以下是小编为大家准备的中级职称内部讲义连载财务管理(二三)，本文共6篇，希望对大家有帮助。本文原稿由网友“laorenji”提供。
篇1：中级职称内部讲义连载财务管理(二三)
【例二十二】已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有
甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的净现金流量为：
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1—每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如表1所示：
（表1）（单位：万元）
t
0
1
2
3
4
5
6-10
11
合计
原始投资
500
500
0
0
0
0
0
0
1000
年净利润
0
0
172
172
172
182
182
182
1790
年折旧摊销额
0
0
72
72
72
72
72
72
720
年利息
0
0
6
6
6
0
0
0
18
回收额
0
0
0
0
0
0
0
280
280
净现金流量
（a）
（b）
累计净现金流量
（c）
* “6—10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等
（表2）该企业所在行业的基准折现率为8%，部分资金时间价值系数如下：
t
1
6
10
11
（f/p，8%，1）
—
1.5869
2.1589
（p/f，8%，1）
0.9259
—
0.4289
（a/p，8%，1）
—
—
0.1401
（p/a，8%，1）
0.9259
4.6229
6.7101
【要求】
（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量（ ）属于何种年金形式。
（2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。
（3）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金流量和累计净现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式。
（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。
（5）计算（p/f，8%，10）和（a/p，8%，10）的值（保留四位小数）。
（6）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。
（7）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出
生产线项目投资决策。（综合题）【答案】
（1）甲方案项目计算期为6年，该方案第2至6年的净现金流量属于递延年金形式。
（2）计算乙方案计算期各年净现金流量
年折旧=（800 - 80）÷10= 72（万元）
（3）（a）=182+72= 254（万元）；
（b）=1790+720+18+280-1000= 1808（万元）；
（c）=（-500）+（-500）+（172+72+6）×3= -250（万元）
丙方案的资金投入方式分两次投入（或分次投入）。
（7）年等额净回收额
乙方案：807.22×0.1490 = 120.28（万元）
丙方案：725.69×（a/p，8%，11）
=725.69×0.1401
=101.67（万元）
该企业应选择乙方案。
（三）多方案组合排队投资决策
（1） 在资金总额不受限制的情况下，可按每一项目的净现值大小排队，确定优先考虑的项目顺序；
（2） 在资金总额受到限制时，则需按净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使σnpv最大的为最优组合。
篇2：中级职称内部讲义连载经济法(二三)
第八章 税收法律制度概述本章基本内容框架
1.基本内容框架
(另附)
2.本章近四年考点分布情况：
年份
题型
考点
单项1题
免征额
无题
无题
单项1题
税收法律关系客体
本章重点难点
1.税收法律关系
主体
主体一方是代表国家行使征税职责的国家机关，包括国家各级税务机关、海关和财政机关；另一方是履行纳税义务的人，包括法人、自然人和其他组织。
客体
主体的权利、义务所共同指向的对象，也就是课税对象。
内容
主体所享受的权利和所应承担的义务。
【应用练习】税收法律关系的主体是指代表国家行使征税职责的税务机关。
[答案]×
[解析]本题考核点为税收法律关系。主体一方是代表国家行使征税职责的国家机关，另一方是履行纳税义务的人。
2.税法的构成要素
最基本的要素包括：纳税义务人、征税对象、税率。
征税人
征税人是指代表国家行使税收征管职权的各级税务机关和其他征收机关。如增值税的征税人是税务机关，关税的征税人是海关。
纳税义务人
纳税义务人也称纳税人，是指税法规定的直接负有纳税义务的单位和个人。纳税义务人可以是自然人，也可以是法人或其他社会组织。
征税对象
征税对象包括物或行为，不同的征税对象构成不同的税种，可分为对流转额征税、对所得额征税、对财产征税、对资源征税、对特定行为征税等。
税率
税率是税法的核心要素，我国现行的税率主要有：
(1)比例税率。是指对同一征税对象，不论其数量多少，数额大小，均按同一个比例征收的税率，如增值税、营业税、企业所得税。
(2)定额税率。是指对单位征税对象规定固定的税额，适用于从量计征的税种，如资源税、车船使用税等。
(3)超额累进税率。是指把征税对象按数额的大小划分为若干个等级，每一等级规定一个税率，税率依次提高，如个人所得税。
(4)超率累进税率。是指以征税对象数额的相对率划分若干级距，分别规定相应的差别税率，相对率每超过一个级距的，对超过的部分就按高一级的税率计算征税，如土地增值税。
计税依据
计税依据也称计税标准，征税对象规定对什么征税，计税依据则在确定征税对象之后解决如何计量的问题。计税依据可以分为从价计征、从量计征、复合计征三种类型。
纳税环节
纳税环节是指税法规定的征税对象在从生产到消费的流转过程中应当缴纳税款的环节。如流转税在生产和流通环节纳税；所得税在分配环节纳税等。
熟悉其他税法的构成要素。
【应用练习】在我国现行的下列税种中，适用超率累进税率的是()。
a.增值税
b.消费税
c.土地增值税
d.城市维护建设税
[答案]c
[解析]本题的考核点为我国的现行税率。超率累进税率是指以征税对象数额的相对率划分若干级距，分别规定相应的差别税率，相对率每超过一个级距的，对超过的部分就按高一级的税率计算征税。目前，采用这种税率的是土地增值税。
篇3：中级职称内部讲义连载财务管理(二十)
4. 内部收益率的概念、计算和应用 （1）概念：是指项目投资实际可望达到的收益率。它是能使项目的净现值为零的折现率。
（2）计算方法主要有两种方法：一种是“逐次测试逼近法“，它适合于各期现金流入量不相等的非年金形式。另一种方法是“年金法”，它适合于各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接利用年金现值系数表来确定，不需要进行逐步测试。（3）优缺点：优点：可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率，又不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个irr出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。（4）评价标准：内部收益率≥行业基准收益率（或资金成本），项目可行。【例十六】下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ ）。
a. 原始投资 b. 现金流量
c. 项目计算期 d. 设定折现率
【答案】d
【解析】内部收益率计算时不必预先设定折现率。
【例十七】已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33％。
公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.40
资料二：乙项目投资额为万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。
资料三：乙项目所需资金有a、b两个筹资方案可供选择。a方案：发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；b方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1％。
资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：
（1）指出该公司股票的β系数。
（2）计算该公司股票的必要收益率。
（3）计算甲项目的预期收益率。
（4）计算乙项目的内部收益率。
（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目。
（6）分别计算乙项目a、b两个筹资方案的资金成本。
（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对a、b两方案的经济合理性进行分析。
（8）计算乙项目分别采用a、b两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。
（9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。（，第四、五、六章）
篇4：中级职称内部讲义连载财务管理(二一)
第四节项目投资决策评价指标的运用
一、独立方案财务可行性评价及投资决策
1. 判断方案是否完全具备财务可行性的条件
2. 判断方案是否完全不具备财务可行性的条件
3. 判断方案是否基本具备财务可行性的条件
4. 判断方案是否基本不具备财务可行性的条件
【例十八】如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：npv>0, npvr>0, pi>1, irr>ic,pp>n/2, 则可以得出的结论是。
a. 该项目基本具备财务可行性b. 该项目完全具备财务可行性
c. 该项目基本不具备财务可行性d. 该项目完全不具备财务可行性
【答案】a二、多个互斥方案的比较决策
1. 净现值法：适用与原始投资相同且计算期相等的多个互斥方案的决策。
2. 净现值率法：适用于原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。
3. 差额投资内部收益率法：适用于两个原始投资不同的多个方案比较决策。
【例十九】某企业计划变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备的折余价值80000元，目前变价收入60000元。 新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。
【要求】
（1）计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。
（2）计算该方案的差额投资内部收益率。
（3）若行业基准折现率分别为10%和12%，确定应否用新设备替换现有旧设备。
【答案】
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额：
δ投资额= 150000–60000 = 90000（元）
经营期第1—5年每年因更新改造而增加的折旧：
δ年折旧= 90000÷5 = 18000（元）
经营期第1年差量净现金流量=（16000+9000-18000）×（1-33%）+18000+（80000-60000）×33%= 4690 + 18000 + 6600= 29290（元）
经营期2—5年差量净现金流量=（16000+9000-18000）×（1-33%）+18000= 22690（元）
（2）计算差额内部收益率
设折现率为10%测试：
npv= 29290×（p/f，10%，1）+22690×（p/a，10%，4）
×（p/f，10%，1）-90000
= 29290×0.9091+22690×3.1699×0.9091-90000
= 26627.54+65 387.05-90000
= .59（元）
设折现率为12%测试：
npv= 29290×（p/f，12%，1）+22690×（p/a，12%，4）
×（p/f，12%，1）-90000
= 29290×0.8929+22690×3.0373×0.8929-90000
= 26153.04 + 61535.40 - 90000
= -2311.56（元）
插值计算： ；
δirr= 10.93%
（3）在第一种情况下，δirr大于10%，应以新设备替换旧设备；
在第二种情况下，δirr小于12%，不应更新设备。。
篇5：中级职称内部讲义连载财务管理(二二)
【答案】
(1) 根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：
① 当前旧设备折余价值＝299000 - 190000＝ 109000（元）
② 当前旧设备变价净收入＝110 000 - 1000＝109000（元）
(2) 根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：
① 更新设备比继续使用旧设备增加投资额＝550000-109000＝441000（元）
② 经营期第1年总成本的变动额＝0 + 80000＝100 000（元）
每年增加折旧额= 80000（元）
③ 经营期第1年营业利润的变动额＝110000 - 100000＝10000（元）
④ 经营期第1年增加的净利润＝10000×(1 - 33％)＝6700（元）
⑤ 经营期第2—4年每年因更新改造而增加的净利润＝100000×(1 - 33%)＝67000（元）
⑥ 第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差＝50000-9000＝41000（元）
(3) 根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：
① 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝758160（元）
② b设备的投资＝758160 + 109000＝867160 (元)
③ 乙方案的差额内部收益率
= 200000×(p／a，δ ，5)＝758160
(p／a，δ ，5)＝758160/200000= 3．7908
查表 δ ＝10％
(4) 根据资料三计算企业期望的投资报酬率：
企业期望的投资报酬率＝8% + 4％＝12%
(5) 以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方
案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由：
乙方案经济上不可行。
决策结论：企业应选择甲方案作为更新改造方案，原因是甲方案的内部收益率大于企业期望投资报酬率。
4. 年等额净回收额法：适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不相同的多个方案的比较决策。
年等额净回收额（a）= 净现值/（p/a，i，n）
5. 计算期统一法
（1）方案重复法
（2）最短计算期法
【例1】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为，净现值为1000万元，(a/p，12％，10)＝0.177；乙方案的净现值率为 -15%；丙方案的项目计算期为，每年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10％。最优的投资方案是 ()。
a、甲方案b、乙方案c、丙方案d、丁方案
【答案】a
【解析】原始投资额不同，且项目计算期不同适用于年等额净回收额法进行评价，甲方案每年等额净回收额= 1000 ×0.177= 177万元，故最优方案是年等额回收额大的甲方案。
篇6：中级职称内部讲义连载财务管理(二四)
第七章证券投资
第一节证券投资概述一、证券的含义与种类1. 证券的含义：证券是指用以证明或设定权利所作成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。证券有两个最基本的特征：法律特征和书面特征2. 证券的种类二、效率市场假说效率市场假说是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。证券市场的效率程度分为三等：强式有效市场、次强式有效市场和弱式有效市场。三、证券投资的含义与目的1. 证券投资的含义证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产。从而获取收益的一种投资行为。证券投资的特点：流动性强、价格不稳定、交易成本低。2. 证券投资的目的（1）暂时存放闲置资金；（2）与筹集长期资金相配合；（3）满足未来的财务需求；（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）获得对相关企业的控制权。【例一】相对于实物投资而言，证券投资的特点主要有（）。a. 流动性强b. 价格较稳定c. 交易成本低d. 收益性较高
【答案】ac【例二】下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是 ()。
a、获取财务杠杆利益b、降低企业经营风险
c、扩大本企业的生产能力d、暂时存放闲置资金
【答案】d
四、证券投资的对象与种类1. 证券投资的对象：国债、短期融资券、可转让存单、股票与债券等。2. 证券投资的种类：债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资和组合投资。五、证券投资的风险与收益1. 证券投资风险：系统风险和非系统风险；【例三】在下列各项中，属于证券投资系统风险的有（）。
a. 违约风险b. 购买力风险c. 流动性风险d. 利息率风险
【答案】bd
2. 证券投资收益证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差及股利、利息收益。（1）息票收益率：证券票面上标明的收益与投资本金的比率，即印在债券票面上的固定利率。股票不存在息票收益率。息票收益率= 支付的年利息（股利）总额 / 证券的面值（2）本期收益率：即当前收益率，指证券利息额对本期证券市场价格的比值。本期收益率= 支付的年利息（股利）总额 / 证券的市场价格（3）到期收益率：既考虑证券的利息收入，有考虑市场价格与面值的差额。① 短期证券到期收益率（特点：不考虑时间价值因素）【例四】证券投资收益一般主要包括的内容有（）。a. 股利收益b. 利息收益
c. 残值收益d. 交易现价与原价的价差收益
【答案】abd
