股权分置改革对财务治理的影响会计毕业论文

下面是小编整理的股权分置改革对财务治理的影响会计毕业论文，本文共4篇，欢迎阅读分享，希望对大家有所帮助。本文原稿由网友“tianshitun1123”提供。

篇1：股权分置改革对财务治理的影响会计毕业论文

股权分置改革对财务治理的影响会计毕业论文

一、股权分置改革对财务治理环境的影响

（一）有利于改善上市公司的治理结构

上市公司有两种治理模式，第一种是股东治理模式，它是通过经理报酬(激励机制)，董事会制度(约束机制)，股东大会，用脚投票(引发并购和接管)以及社会约束气力这五道防线来实现公司治理的。第二种是利益相关者治理模式。我国上市公司大多采用第一种模式。公司治理结构是处理公司中的各种合约，协调和规范公司各利益主体之间关系的一种制度安排。在这种制度安排中,股权结构是基础,在相当程度上起较大作用。在股权分置情况下,由于股权估值方式的不同,流通股股东和非流通股股东的利益经常发生冲突。当上市公司的业绩、品牌、核心竞争力等不能成为公司的市场价值和充分地成为非流通股股东的财富时,非流通股股东的利益取向与流通股股东的利益取向不一致,非流通股股东的行为就有可能发生扭曲,导致上市公司无法形成良好的治理结构。在股权分置改革以后,流通股和非流通股股东利益趋于一致,形成公司治理的共同利益基础。社保基金、保险公司、基金、券商和QFII （合格的境外机构投资者） 等机构投资者将更多地参与公司治理，有利于改善上市公司的治理结构。另外,股改后,上市公司更能通过股票价格这一综合指标来评价治理层的工作,也更轻易实施期权等激励兼容的、长效的激励方式。

（二）有利于证券市场资本配置功能的发挥

证券市场的功能是资源配置。这种资本配置功能的实现需要最基本的假设条件：股价能够反映公司的真实价值（即未来收益的现值）。股权分置的情况下，大股东与小股东利益的分置决定着股价被严重扭曲，本来具有猜测价值的利润与股票价格之间缺乏内在的联系。股权分置改革后，股票的全流通有助于公司的股价充分反映上市公司的真实价值。无论是投资者，还是公司治理层都会将关注点放在公司价值的提升和公司股价的维护上。在股改方案中，非流通股股东大多采用送股或缩股的方式，这将使控股股东的持股比例下降，有助于改善“一股独大”的股权结构。机构投资者坚持价值投资理念，日益重视上市公司内部治理，在同股同权同价的证券市场上更能够发挥机构投资者的价值发现能力，促使公司股价向公司价值回回，从而有助于摆脱证券市场上价值歪曲的被动局面。

（三）利用资本市场进行并购扩张将成为上市公司增长的重要方式

公司的成长除了自我积累之外，通过并购进行扩张是非常重要的一个方式。在股权分置题目解决之后，上市公司可以向被收购方定向增发流通股作为支付方式。这种并购扩张的支付方式有利于创造出收购方和被收购方双赢的局面。对于收购方而言，并购只支付股权而不需要动用现金，充分利用了资本市场和金融工具来实现快速扩张。对于被并购方而言，获得了上市公司的流通股，不仅资产的活动性大大进步，而且可以分享并购创造的价值和上市公司进一步成长的收益。因此，利用资本市场和现代金融工具进行的并购扩张将成为上市公司增长的重要方式。

二、股权分置改革对财务治理目标的影响

财务治理的目标有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等。在股权分置的情况下，由于股权被人为割开，股东相应也分为两大阵营。这两大阵营的股东在利益追求、关注焦点等方面存在着诸多差异（见下表），他们的矛盾也是显而易见的。

由于股价不对非流通身份的控股股东构成约束，再加上以往剥离上市、分拆上市遗留的历史题目，上市公司财务运作的目标实际上是控股股东利益最大化。由于控股股东控制着财务决策权，这种财务目标下的财务运作产生的后果是：对于非流通股股东与流通股股东之间存在利益矛盾的决策事项，以牺牲流通股股东的利益为代价；对于非流通股股东、内控股股东与非控股股东之间存在利益冲突的决策事项，则以牺牲非控股的非流通股股东利益为代价。证券市场曾出现的通过利润操纵甚至财务欺诈获取配股资格、以牺牲股价为代价获取资金就是明显的佐证。

股权分置改革后，公司治理的利益基础一致化以及证券市场资本配置功能的正常发挥，必将使财务治理的目标从控制股东利益最大化转变为企业价值最大化。对于全流通的上市公司而言，企业价值最直接的衡量标准是股票价格，股价成为企业价值的指示计。随着全流通局面的形成和市场监管效率的进步，股价的信息含量将不断进步，它不仅包括有关企业以往盈利能力和盈利构成的'信息，还包括未来盈利潜力、时间分布和不确定性等方面的信息。股价高低表明投资者对上市公司治理层的信心以及未来盈利预期；而对公司治理层而言，股价高低反映公司投资决策以及日常治理中资源配置和运用的效率，并影响未来融资本钱。值得留意的是，利润仅仅是影响股票价格的一个重要因素，公司股价是包括利润在内的多种影响综合作用的结果。企业价值最大化不再只夸大企业当前的微观经济利益，更注重微观经济利益与宏观经济利益的协调一致。

三、股权分置改革对筹资、投资及股利分配三大财务政策的影响

在股权分置的情况下，控制股东在明显的圈钱动机驱使下，为达到增发、配股或保牌的目的，财务治理上存在着严重的利润操纵和短期化行为。对于业绩平平的公司来说，这种现象更严重。在股权分置下，将净资产收益率作为配股、增发的考核指标的情况下，这种财务行为具有一定的公道性。但是，随着全流通局面的形成和市场监管效率的进步，股价的信息含量将不断进步，股价成为企业价值的指示计。在这种情况下，上市公司在投资项目选择、融资方式、股利政策制定等方面的财务决策必须充分考虑不确定性和时间价值，夸大规模、盈利、风险三者的均衡，确保公司的可持续发展，不断提升公司价值。

(一)股权分置改革对筹资政策的影响

股权分置下，上市公司一味追求筹资规模，形成了独特的股权筹资偏好，并且很多上市公司在IPO 或再筹资前往往大肆编造盈利远景十分美好的“项目”，在筹资以后频频改变召募资金用途，以致被冠以“圈钱”的恶名，加上控股股东利用关联交易等手段非法侵占上市公司资金的现象十分严重，导致上市公司经常“现金短缺”、业绩滑坡。这种现象严重地违反了“以投定筹”这一财务治理基本原则，这种筹资规模“多多益善”的偏好完全是非理性的。

之所以出现以上情况，我们可以从不同的角度来分析。从技术层面看，有关实证研究以为，我国上市公司的股权筹资偏好根源于股权筹资本钱低廉（约2%左右），低于银行借款（5%以上），并且只是一种软约束；从制度层面看，股权筹资偏好仍然根源于股权分置情况下非流通股的收益来源。有研究以为，非流通股收益来源于4 个方面：高溢价发行收益（指IPO 或增发股份）、控制权私有收益（如关联交易、以劣质资产充好认购股份、以股抵债等）、认配权收益（配售股份是以非现金资产认配）、转让收益（场外大宗协议或拍卖转让）。各种再筹资方式对非流通股收益率最高的是增发，约为72%，其次是发行可转换债券，再次是配股，其收益率也可达到28%至33%。这就可以说明上市公司筹资行为在规模和结构上的非理性偏好根源于股权分置。

股权分置改革后,公司筹集资金会慎重地选择高溢价的再筹资，由于股改后，制度收益没有了，他们无法利用发行股票或者配股进行圈钱了。他们会根据公司的利益更多选择债券筹资，由于它的本钱比起股票要小得多，而且银行的资源有限并且都是中短期的，用它增加财务杠杆不会满足公司的战略需要，所以股改后，债券筹资会成为主流。

(二)股权分置改革对投资政策的影响

股权分置下,非流通股的收益主要来自于增发、配售股份时的净资产增值，所以他们对于公司是否真的赚了钱并不十分关心，而是关心上市公司是否达到再筹资资格，上市公司的净资产是否足够高。在我国，由于特殊的治理体制，股票供给少于需求，致使市盈率偏高（约为20 倍）。控股股东热衷于抬高股票市价以获得净资产增值的收益。公司治理层的投资决策会倾向大股东的关联交易也就是大股东控制的公司或行业，这样会使上市公司的资金投进范围过宽，而且投资的目的不是求收益而是求得个人的业绩。股改后，非流通股东的制度收益不复存在，非流通股股东和流通股股东的利益趋于一致，公司的资金会投向高收益的项目，会更留意公司业绩的提升。

(三)股权分置改革对股利分配政策的影响

股权分置使上市公司股利分配行为非理性化。这一点上，有两种具体表现，一是保存现金。由于股东自由现金流量代表了控股股东控制权的大小，因此少分或多分不分现金股利意味着大股东谋取更多的控制权收益。事实上，我国上市公司现金股利极少的现状大多符合这种理论。 年12 月7 日，证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的意见》，要求上市公司采取“积极”的利润分配办法也是缘于此。在控股股东的操纵下，上市公司的股利分配行为是扭曲的，他们把原为目的的分红当成了“手段”，而筹资原本为手段，在上市公司成了“目的”。这种控制权收益往往带有非法性。在监管严格时，出现了第二种非理性的股利分配行为，即转移现金。由于非流通股东无法转让股票以获取资本利得，他们往往一边高额发放现金股利，另一边同时增发、配售等进行再筹资，就使现金从流通股股东手中经公司之手正当、隐蔽地转移到了非流通股股东手中。

股权分置改革后，原来分置的流通股、非流通股置于共同的利益基础之上，大股东的控制权收益逐渐消失，上市公司的股利分配行为将逐步理性化。此外，股改后，股权结构的分散化可能会对股利政策产生一定的影响。从对美国和日本的股利分配研究来看，股权结构相对分散的国家，其股份公司的分红倾向普遍高于股权相对集中国家的股份公司。日本由于其大银行、株式会社之间相互持股普遍，被公认是股权结构集中、中小股东影响力低的典型，同时也是股份公司积累比例高、分红比例低的典型。而美国传统上是股份公司股权结构分散化的代表性国家，美国公司普遍给予股东稳定而持续的分红。另外，股权结构相对分散的股份公司其分红倾向高于股权结构相对集中的股份公司是由于前者中小投资者的影响力相对较高。但我国目前证券市场仍然不够成熟，并且我国流通股股东倾向于关注资本利得而轻视红利收益，我国证券市场在股改后是否会出现分红倾向，还有待进一步研究。

篇2：股权分置改革对我国证券市场影响浅议

股权分置改革对我国证券市场影响浅议

[摘要]股权分置是妨碍证券市场健康发展的综合症。股权分置改革不仅有利于上市公司治理结构的改善、公众投资者特别是中小投资者利益的保护、资本市场的健康发展，但同时也会对我国证券市场带来短期性的消极影响，应采取措施积极应对。

[关键词]股权分置 证券市场 上市公司

股权分置是妨碍证券市场健康发展的综合症。中国股票市场股权分置制度的产生和存在有其历史必然性。但是，随着中国股票市场的市场化和国际化进程的加快，股权分置问题越来越成为中国股票市场向纵深发展的重要制约因素。股权分置改革是我国股市建立以来最重大的也是最深刻的制度性调整和变革。

一、股权分置改革对我国证券市场的有利影响

从理论上来看，中国股票市场股权分置问题的解决，必然会给我国股票市场的制度、规则、市场环境和投资理念等带来一系列的积极影响。

（一）股权分置改革有利于促进上市公司治理结构的改善

我国处于特征鲜明的转型经济中，转型经济的根本特征是企业所有权结构上没有达到明晰、完善或者稳定状态，而处于界定和调整过程之中，并以市场化为主要发展方向，转型的过程也就是完善治理机制的过程。因此，解决股权分置不仅是解决市场本身的问题，实际上也是解决公司治理结问题的重要前提，为上市公司改善法人治理结构提供了基本制度保证。

1.董事会：治理格局更加合理

在我国由于非流通股股权不能自由转让，大股东与中、小流通股股东利益不一致，高度集中的股权引发了控股股东损害中、小股东利益的公司治理问题。股权分置改革后由于股权可以自由流动，改革中非流通股股东通过送股、缩股支付对价，将使大股东持股比例下降，同时法人、机构投资者以及境外投资者对上市公司的逐渐介入及持股比例的提高，会使“一股独大”格局有所改变，形成多个大股东的制衡局面，从而通过改善股权结构，形成一个合理的董事会格局，从内部增加对大股东的牵制和对经理层的监督，提高公司治理水平。

2.大股东：治理主动性加强

在股权分置的条件下，大股东持有的股权是不能流通的，这就造成大股东无法在股票价格的上涨中受益，当然股价的下跌也不会对其造成任何损失。但是我们应该牢记的一点是：如果大股东不能在股票市场获取资本增值收益，同时又不能通过分红使自己单方面获利的话（因为分红是对所有股东的利得），那么大股东就会寻求其他路径来为自身谋求利益。因此，可以说股权分置改革，上市公司股份全流通的实现，为大股东提供了足够的利益驱动，在某种程度上确实为大股东主动去完善公司治理提供了可能。

3.经理层：股权激励机制水到渠成

完成股权分置改革后，上市公司非流通股股东和流通股股东的利益趋于一致，管理层和股东具备了共同的公司治理目标，可以实行真正意义上的股票期权激励机制。已进行股权分置改革的上市公司中，已有多家大股东明确表示，通过股权分置改革，建立股权激励机制的条件就成熟了，从而可以理直气壮地实行管理层股权激励计划。此前反对进行股权激励的一个观点就是认为中国资本市场不成熟，制度不健全，法规不成熟，而眼下法规等问题即将得到解决，因而随着股权分置改革的不断推进，建立股权激励机制必然水到渠成。

4.监事会：监督职能进一步强化

我国公司治理制度中监事会监督职能弱化的根本原因，在于企业治理模式的过渡性，即从“行政型企业治理”到“经济型公司治理”的转型。股改解决了流通性的问题，为公司控制权的转移和解决股权集中问题提供了市场和基础。此外，为解决监事履行监督职责积极性不够的问题，可以考虑对监事实施与经理层相似的期权激励，其原理与经理层相似。所以，股权分置改革，使得监事会监督职能进一步得到了强化。

（二）股权分置改革有利于保护公众投资者特别是中小投资者的利益

消除了股权分置后，由原来两类股东利益不一致甚至对立状态而引发的非流通股股东许多变异行为将失去其赖以存在的制度基础。因此，这些行为将大大减少，市场运作必将更加规范。各类股东，尤其是大股东将更切实地关注公司利润的提高、财务指标的改善、经营业绩的增长，将更关注与监督经营者的'经营行为，促使决策主体做出有利于公司发展的经营和投资决策，这有助于提高公司的经营和决策效率，提升公司业绩，有利于从整体上提高上市公司的质量。

（三）股权分置改革有利于中国资本市场的健康发展

1.市场投资理念将发生重大转变，股票投资价值将得到提升

在股权分置条件下，由于流通盘较小及投资者获利渠道单一，股价较容易受到投机和政策等因素的影响，不能有效地反映实体经济运行情况，两者经常出现运行不一致甚至背离的情况。股市“泡沫市”和“政策市”现象严重。在这种情况下，“价值投资”等投资理念很难深入人心。股改后，实体经济的运行情况对市场的预期和股票市值的影响将逐步加大，因此，“价值投资”、“以市场预期为导向”等投资理念将越来越多被市场所采用。

另外，股改的开展也带来了市场运行的积极变化。股改中随着非流通股股东向流通股股东平均每10股送3股补偿标准的实施，送股产生的“除杈”效应使得股价总体水平得到了合理回归。改革后市场总体市盈率水平出现明显下降，大约在14――16倍之间，这将有助于提高当前股票的投资价值。另外，股改带来的上市公司治理情况的改善、证券市场运行的规范及对后市预期的逐渐明确等也将促进股票投资价值的提升。这些在市场实际运行中已经得到了一定验证。

2.资本市场的投融资功能将得以改善

在股权分置条件下，资本市场的投融资功能被严重扭曲。由于非流通股与流通股的“不同股不同价不同权”,导致了两类股东的收益函数是不同的。就非流通股股东而言，其收益主要来自于对流通股股东的高溢价发行，并且这种收益近乎是零风险和零成本的，因此，我国上市公司出现了绝对偏好外源式股权融资、“排队上市”、不断增发配股等怪现象。对流通股股东而言，由于很少能取得公司的分红派息，其收益主要靠二级市场的差价收入，再加上股市流通盘较小，使得我国股市曾一度出现股价虚高，泡沫严重。股权分置改革将从根本上消除两种股票之间的差别，实现两种股票的“同股同价同权”,进而使得两类股东有了共同的利益平台和收益函数，那就是共同关注公司的经营状况，获取由公司良好业绩所带来的分红派息和二级市场收益，这将大大消除上述投融资功能的扭曲，使得资本市场正常的投融资功能得以恢复。

3.股改后，优质企业回归A股，我国证券市场将更有投资价值

按照股改线路，以股改公司的市值超过总市价值的95%以上，我国的证券市场将重新恢复融资功能。一个没有新股融资的证券市场是没有生命力的市场，就如同我国的B股市场， 已经多年暂停了融资功能，造成了B股市场的多年持续低迷。随着首单IPO―中工国际的上市、募集的200亿市值的中国银行的平稳登陆、大秦铁路、中国国航、工商银行、兴业银行、中海油服等大型企业不管是首次发行还是回归A股，中国A股市场有投资价值的公司将变得越来越多。优质企业的大量上市，市场将发挥“良币驱逐劣币”的功能，淘汰大量的弄虚作假的劣质上市公司，提升整体上市公司的质量，从而使我们的证券市场更具有投资价值。

（四）股权分置改革使中国股市为我国国民经济的晴雨表的功能逐渐显现

股市的一大重要功能本是综合宏观地反映国民经济的大趋势。但是在股权分置时期，这一功能被扭曲，中国经济迅速发展，但是股市却一直是熊市。()股改后，正常的牛市预期正在形成，股市开始真正反映我国宏观经济的运行情况，反映企业，行业的状况，反映政府宏观经济政策的变化以及国际政治经济环境的变化。广大投资者可以根据股市行情的变化，判断宏观经济形式，选择可投资的行业和企业，或将其作为投资决策的重要依据。

二、股权分置改革后对我国证券市场短期性的消极影响

股权分置改革是以证券市场本身的制度建设和功能完善为首要目标，以校正制度缺陷，恢复证券市场的价格发现功能，重塑上市公司治理的共同利益为基础的。这也是上市公司和公众投资者的根本利益所在。但是，股权分置改革也是一把双刃剑，它将对股票市场造成急剧扩容压力，导致内幕交易盛行和监管难度加大。

（一）非流通股“解禁”短期内带来市场扩容的影响

当初为了减少股改带来的扩容影响，维持市场稳定，公司在制定股改方案时规定了G股全流通“锁一爬二”的限制。从理论上讲，若这些解禁的限售股全部进行全流通变现，的确会对市场造成巨大的扩容压力，影响市场的预期，从而造成股市大跌。但从现实情况来分析，这种局面基本不会出现。首先，从非流通股股东变现的欲望来看，目前上市公司资产大多是比较优质的资产，非流通股股东特别是国有股东一般不会轻易地选择抛售变现。其次，若真的发生了大规模的限售股集中抛售变现而引起股价大跌，造成损失的不光是原先中小流通股东，主要的是对大股东，也就是原非流通股东，并且损失额度更大，从这个角度看非原流通股股东也不会进行集中性的大规模抛售。当然，原非流通股股东选择适当的时机和合理的方式进行适度减持一般也不会造成股价的大跌。

此外随着证券投资基金、QFII、保险公司及其资产管理公司、企业年金、社保基金等机构投资者的发展壮大，也将大大增加市场的资金承接能力。因此，只要消除市场对当前限售股“解禁”的不良预期，“解禁”所带来市场扩容效应对股市的运行不会造成大的影响。

（二）内幕交易增加，监管难度增加

虽然中国证监会对股权分置改革采取非常保密的措施，选择节假日公布试点名单。但是，还有许多上市公司的股票预先（连续）涨停板。这说明内幕人员利用信息不对称，利用股权分置改革信息，获取股票差价。还有非流通股股东与一致行动人大量买进自身股票，进行套利活动。再者，非流通股股东与部分流通股股东也联手操纵股价。内幕交易量的增加造成监管难度的扩大，给投资者的信心造成巨大打击。

（三）短期内对证券市场监管造成的不利影响

股改后新市场游戏规则的建立使得原有证券市场监管制度面临许多严峻考验。首先表现在对上市公司的监管方面。股改后，股价的涨跌与上市公司大股东的利益直接相关，特别是在将股价纳入大股东及管理层经营业绩考核指标的情况下，这一方面会促使大股东及管理层奋力提高公司业绩。但也不排除他们会做出逆性选择的可能。如在利益的驱使下，他们会凭借其信息优势和控股地位，进行虚假信息披露、会计报表造假、恶意操纵股价、开展内幕交易等违法活动（如2所说）。其次，股改带来了市场交易产品、并购重组规则、发行制度和交易制度等方面的重大改变及创新。现有的监管制度已经满足不了新的监管需要。

三、股权分置改革后我国证券市场需要注意解决的实际问题

对于股权分置（改革），学术界比较流行的观点是全流通，即赋予国有股流通性，一方面可以消除国有股低成本控股的优势，剥离其超经济权利，加大其股权风险；另一方面，使国有股与流通股处于相同的市场估值起点，消除高价IPO及再融资的制度基础。然而，从非流通走向流通，从本质上讲是我国证券市场一次制度系统的深刻变革，或者说是利益的一次重新分配。为了更快、更好、更有效地彻底完成股权分置改革的工作，我们必须做好以下几方面工作。

（一）加强资金供给，拓宽资金来源渠道，缓解扩容压力

资本市场的供求平衡是资本市场发展的关键，股权分置改革会给市场较大的扩容压力，造成供给的增加，这就迫切要求股权分置改革必须配套有资金进人股市。否则，会造成股指的大幅度下滑和股票市场的崩溃。因此，建议监管部门在全面推开股权分置改革的同时，继续扩大社保基金、企业年金、保险基金等长线资金进人股市，积极推进银行的混业经营，让更多的资金流人股市，并相应提高对非流通股售股的限制，以降低对市场的扩容压力。

（二）加强信息披露，加强对大股东、实际控制人的监管

对实际控制人减持或增持股票要制定更为细致的规则。完整的、公开的信息披露是对上市公司最基本的要求之一，如果上市公司无法做到这一点，投资者就可能蒙受内幕交易带来的损失。特别是中小投资者，处于信息劣势的情况下，更容易受到侵害。所以，出于保护中小股东的利益出发，要加强上市公司信息披露的监管。市场是一个利益博弈的场所，大股东以及实际控制人和中小股东有时候目标一致，但有时候也会存在冲突。我国经常发生大股东侵占中小股东的案例，这在股权分置改革后可能会尤为严重，所以监管层要加强对大股东以及实际控制人行为的约束，制定相关法律法规。

（三）赋予流通股股东更多决策的权利

过去在国有股减持的大旗下，无视上市公司在招股说明中关于国有股、法人股暂不流通的承诺或约定，不经过任何程序，随意恢复作为非流通股的国有股的可流通性，从而打破了原有的利益格局并造成市场预期的混乱。而这次股权分置改革试点的基本点，就是确立了包括国有股在内的任何非流通股要恢复流通权，必须经过流通股股东表决通过的程序。这样就从制度上保证了流通股股东不会在自己不同意的情况下，受到非流通股恢复流通的冲击和伤害。这个制度安排和程序规定既是对中国股市历史发展过程的尊重，也是对流通股股东即社会公众投资者权益的切实保护。

（四）要进一步规范上市公司定向增发、整体上市和借壳上市确行为

比如对定向增发实行“询价制”,防止利益输送和内幕交易，加强对内幕交易、操纵证券市场的打击力度。对交叉持股产生的账面利润强行要求进行减值准备的计提。在进行股权分置改革的时候，监管层对ST公司实行了“网开一面”,也就是允许ST公司不通过对价支付的方式来完成股改，而是通过资产重组的方式完成股改。但也有很多公司借用这个机会炒作股票。出现了ST股重组后股价涨上了天，甚至出现了股改复牌当日上涨1000%的情况。这样会给市场带来一个不好的信号，颠覆了价值投资的理念，也会误导企业不专心企业的生产经营，而热衷于资本运作。所以，以后要制定更详细的规则，规范上市公司资产重组，限制ST公司的重组和借壳上市。

总之，股权分置改革作为一项制度性改革，对我国对证券市场的影响是巨大的。从长期来看，它对我国证券市场无疑是重大利好，它将成为奠定中国股市长期向好的制度基础和市场基础。同时它更为我国国民经济的持续发展奠定了基础，对我国未来经济的发展有着深远的意义。

参考文献：

[1]郑江绥，袁宁。股权分置及其对公司治理的影响兼评股权分置改革[J].特区经济，,（1）：99―101.

[2]朱宏伟。国有股法人股上市流通的基本构想[J].江匿社会科学，,（8）。

[3]张卫星。从股权分置谈起。,（4）。

[4]刘蜕松。中国股市制度缺陷研究Ⅱ。上海经济研究，2005,（4）。

篇3：浅析股权分置改革中“对价”及其会计处理

股权分置改革目的是通过非流通股股东以一定形式向流通股股东支付对价,从而实现全流通。会计上对此争议最多的是非流通股股东支付对价是计入费用还是资产,以及相关账务如何处理的问题。笔者认为,“对价”究竟应该如何进行会计处理,取决于它的性质。在研究股权分置改革中“对价”的会计处理问题前,首先应该明确“对价”的含义。

一、“对价”的含义及主要方式

(一)对价的含义

对价(consideration)原本是英美合同法上的效力原则,其本意是为换取另一个人做某事的允诺,某人付出的不一定是金钱。从法律关系看,对价是一种等价有偿的允诺关系,某人允诺是为了换取另外一个人对允诺的承诺。从经济学角度说,对价就是冲突双方实现帕累托改进的条件。在平等个体之间法律关系冲突情况下,效率的解决只能通过平等个体之间的妥协来解决。在法律冲突的协调过程中,只要满足对价自由让度并给予及时补偿而不使任何一方损失的条件,就能实现帕累托改进。

我国合同法并没有对价的概念和规定,但国内法学研究人士认为,这并不意味着就没有调整的法律规定,只不过是从权利义务对价的角度来调整。例如对一个权利义务明显不平衡的情况,英美法从对价理论角度来考虑不充分的对价背后是否隐藏着欺诈、胁迫等不公平的事实,从而决定合同是否存在对价；而我国合同法对相同情况也可从有无欺诈、胁迫来分析并决定合同效力。如果没有这些非法情节,当事人还可以显失公平为由行使变更和撤销合同的权利。在我国的司法实践中,根据当事人取得权利有无代价(对价),往往将合同区分为有偿合同和无偿合同。有偿合同是交易关系,是双方财产的交换,是对价的交换。无偿合同不存在对价,不是财产的交换,是一方付出财产或者劳务(付出劳务可以视为付出财产利益)。可见,“对价”是合法的,是一种等价有偿的允诺关系。如果股改方案是一种双方约定,那么支付对价就是股改方案生效的前提条件。在对价一体的情况下,只有约定对价全部满足,股改方案才能最终生效,也就是说,非流通股才能最终获得流通权。

此外,“对价”的出现也是合理的。国内公司上市之初,都有一部分内部股、国有股是禁止上市流通的,随着资本市场的发展和市场经济体制的不断健全,股权分置改革势在必行。但是4500亿的非流通股如果上市交易,对于流通股股东来说,就意味着巨大的股票价格下跌风险。为了补偿流通股股东的风险损失,“对价”不可缺少。

(二)对价的范围

对价所包含的范围实际上是合同中一方所有的允诺。现在人们在谈一份股改方案的时候,往往说“支付的对价是多少,大股东又承诺了什么”,这就存在概念上的错误。支付的股权补偿以及大股东提供的其他承诺是一体的,都包含在对价之中。以“三一重工”为例，其最后确定的股改实施方案是10送3.5股加8元,同时大股东未来的减持条件是实施股改方案后任意连续五个交易日股价不低于每股19元(复权价格),后来又补充承诺根据股票价格波动情况,投入不超过两亿资金增持三一重工流通股。那么这份方案的对价就包括了三个部分：送股派现、减持条件、增持承诺。这三个部分是一体的,并不是哪一个条款单独构成了股改对价。明确了“对价”的范围,对于其会计处理的思考才会全面。

(三)对价的主要方式——送股

对价的方式一般包括送股、缩股、转增、送现金及权证等。据统计,截至11月7日,在已完成或启动股改程序的234家公司中,有224家公司推出了送股方案,占公司总数的96%。笔者认为,送股对价方式以其独有的优点已成为股改的潮流。

1.流程最简单,操作性最强

送股对价是所有对价方案中流程最简单、操作性最强的方案,简单明了成为非流通股东选择送股的主要原因。

与缩股相比,采用送股方案的公司总股本保持不变,回避了注销部分股本所必需的工商管理及股东大会批准等流程。

与转增相比,送股对流通股东的对价非常明晰,流通股东很容易理解自己在股改中得到了什么,非流通股东在股改中付出了什么。而转增容易让流通股东造成误解,即使没有进行股改,上市公司进行股本转增也是很普遍的现象,因此“转增”很容易产生流通股东什么也没有得到,而非流通股东什么也没有付出的误解。清华同方之所以成为惟一一家股改失败的公司,其主要原因也正在于此。

与送现金相比,送股不改变公司及大股东的资产状况,而送现金则使大股东失去了宝贵的发展资金,可能对上市公司的长远发展产生不利影响。

2.可理解性强

送股对价很容易让流通股股东理解并接受是一个不可代替的优势。股改能否成功,最关键的因素之一是取得流通股股东认同并积极参与投票。投票能否通过关系到一家公司股改的成败,而投票率的高低则关系到整个股改的成败。从这个角度看,让流通股股东认同并积极参与,成为上市公司及保荐机构确定对价方案的决定性因素之一。

3.有利于优化公司治理结构

上市公司普遍存在一股独大、治理结构不完善的问题,股改的根本目的也正是为了改善公司治理结构。通过送股,使大股东持股比例降低,一股独大的局面得到改善,流通股股东的发言权将更大,公司治理有望得到改善。

篇4：现代治理方法对治理会计的影响毕业论文

现代治理方法对治理会计的影响毕业论文

任何一种新的的创立和，除了对以往理论成果的继续和扬弃，以及所反映的实践的发展外，一个非常重要的原因，就在于它对包括相邻学科在内的新的论工具的鉴戒、运用和创新。治理的发展正是如此。追溯现代治理会计的发展轨迹，可以看出，现代治理会计从传统的会计学科中分离出来，成为与财务会计并列的独立的学科并不断发展完善，这一过程是一个广泛引进和相邻学科的新的方法，从而不断丰富学科本身内容的过程，是一个伴随着现代治理的发展而发展的过程。

（一）

在20世纪初，随着泰罗科学治理理论的广泛推行和应用，在实际工作中会计如作甚进步的劳动生产率，降低本钱，增加生产效率和资本收益被提到议事日程上来。此时作为现代治理会计雏形的本钱会计，开始引进与泰罗的科学治理方法直接联系的某些技术方法，如“标准本钱”、“差异”、“预算控制”等。这些方法的引进和应用，大大丰富和扩展了本钱会计的内容，在一定程度上，改变了原有会计体系的基本结构和主体内容，开辟了会计直接服务于企业治理的新途径，直接推进了本钱会计向现代治理会计发展的进程。但是，限于当时科学技术水平，企业生产经营过程的复杂程度，治理会计本身的成长状况，以及相邻学科的发展情况，尤其是泰罗科学治理理论和方法的某些弊病和缺陷，治理会计赖以形成的理论（包括方法）和实践的基础与条件尚不成熟，所以，在较长时期，上述技术方法只被看作是会计配合推行泰罗的科学治理所作的一些尝试，只是作为原有会计体系中的一个附带部分而存在，并没有形成一个相对独立的科学的理论与方法体系。

从20世纪30年代起到40年代中期，随着第二次科学技术革命的开始，系统论、控制论、信息论（简称“三论”）的产生，现代治理成为一个集方法、手段、技术、理论为一体的整体，形成为治理科学。而包括“三论”在内的现代治理科学的形成和发展，对现代治理会计在理论上起着奠基和指导的作用，充实了本钱会计的内容。特别是现代治理科学方***工具的广泛引进和运用，赋予它现代化的治理方法，成为现代治理会计方法的新的生长点，大大丰富了治理会计的方法体系。在现代治理科学的直接推动下，终极从传统会计中催生了治理会计，并使其成为在现代条件下主要致力于加强企业内部生产经营与治理，尤其是对企业的未来进行科学猜测与决策，对生产经营活动进行事中、事前规划的新的相对独立的理论与方法体系。

（二）

所谓现代治理方法，是指能够有效保证治理活动正常进行，促进治理职能和治理目标顺利实现的各种专门方法和技术，它是治理的主体作用于客体的桥梁。现代治理方法以定量分析、系统性和择优性为其基本特征。它所包括的一整套治理技术，在现代治理会计中应用较多的有猜测技术、决策技术、控制技术、规划技术、协调技术等。

在治理会计中具体应用的猜测技术主要有：有资金、本钱、销售、利润猜测中采用的经验推断法，如：特尔菲法、基本因素分析法、相互矩阵法；时间序列猜测法中的趋势猜测法、趋势均匀法、指数平滑法、直线趋势法、二次曲线法、指数曲线法；因果猜测法中的简单线性回回猜测法、多元线性回回猜测法、非线性回回猜测法，以及投进产出分析猜测法、计量法、马尔科夫猜测法等。

具体应用的决策技术主要有：确定型的决策模型、非确定型题目的决策模型、风险型题目的决策模型和博弈型题目的决策模型等，如，在多种产品生产数目决策中应用的逐次测试法、矩阵法、单纯形法；在定价决策中应用的微分极值法、边际分析法、0.6指数定价法、保利基础定价法、临界本钱定价法以及最优价格一数目组合决策方法等；在存货决策中对于享有数目折扣时、因素不确定时、本钱资料不完备时等条件下应用的经济订货量法以及挂签制度法、ABC分析法等；在投资决策中应用的净现值法、现值指数法、内含报酬率法、等年值比较法、投资回收期法和投资报酬率法等。

规划技术中应用较多的有线性规划、目标规划和动态规划等，如在存货规划确定经济订货量的逐次测试表法、图示法和数学模型求解法等。

具体应用的控制技术主要有：本钱控制技术，如，在产品本钱控制中采用价值分析方法控制产品设计本钱（这是产品本钱控制中最重要的一环），采用差异分析法等控制产品制造本钱，采用标准本钱制度控制产品本钱（直接人工、直接材料、制造用度以及本钱差异），采用定量订货控制法、双堆控制法、ABC分类控制法和定期订货控制法等控制存货本钱；利润控制技术，如，采用本量利分析法控制利润，在确定情况下的本量利分析、在不确定情况下的本量利分析、非线性情况下的本量利分析以及本量利关系中的敏感性分析；预算控制技术，如，在生产经营全面预算控制中采用的弹性预算控制、概率预算控制、零基预算控制和转动预算控制以及把总预算中确定的指标按照企业内部生产经营上划分的各个责任中心进行分解的责任预算控制等。

治理尤其是精密的数目学科方法的广泛引进和，在较大程度上改变了一些不具现实性的假设（长期以来，人们对治理的批判性强、务实性差、研究与实际相脱离等题目颇有非议，甚至说治理会计过期了）。如，假设处理和获取信息不需付出代价，交易本钱为零；信息是充分和正确的，不存在不确定性；治理者（代理人）的利益与整体利益（或委托人利益）是一致的：企业产销平衡；固定本钱保持不变；变动本钱与产量呈完全线性关系；销售收进与销售量呈完全线性关系；销售中各种产品的品种结构固定不变以及所使用的会计数据是真实可靠的；夸大统计明显性而忽略实际政策意义等。而且突破了治理会计研究方法的局限性，使治理会计的'研究更符合实际情况，并在实践中取得了明显效果。

比如，用非线性方程来描述本钱、收进与产销量之间的依存关系，这意味着当销售收进、本钱均表现为曲线时，可以也需要根据原始数据进行加工，分别确定其各自反映的有关因素之间依存关系的函数表达式，然后建立利润函数式，并据以进行本量利。又如，当产品的销售价格、变动本钱和固定本钱都受到多种因素的时，对于它们的预期的变动，往往难以在事前把握得十分正确，而只能做大略的估计，在这种情况下，利润将相应的增加或降低到多少，就有多种可能。这时若仅通过原来一项简单或单因素分析已不可能得到一个定值。当通过引进和动用现代治理方法中的概率分析方法，就可以估计和分析它们将在什么样的范围内变动，有关数值在这个范围内出现的可能概率是多少，然后加以综合考虑，终极就可以确定一个最可能达到的数值。“三论”不仅为现代治理会计的研究和进一步提供了坚实的理论基础，而且还直接成为治理会计中的实用方法和技术。

20世纪六七十年代的发展起来的耗散结构理论、协同学理论、突变论（简称“新三论”）、超循环理论等又使治理会计有了新的奔腾。，直接起源于“新老三论”的现代治理方法，已成为治理会计中最富有生命力和创新精神的方法系列，它们有系统方法、系统模拟方法、信息方法、反馈控制方法、协同学方法、系统动力学方法、黑箱方法等。

比如，系统方法中的运筹学方法，就是在给定的目标及其约束条件下，通过建立数学模型进行运算和求解，对系统进行全面规划，统筹兼顾，从备选方案中选择出较优的方案，为决策提供的定量依据。它包括规划论、博弈论、决策论、库存论、质量控制、计划法等。而系统分析方法是根据目标需要，从系统整体性的观点出发，把系统分析对象作为一个系统等待，运用系统的思想、方法、程序、组织及各种技巧，对系统对象进行定量和定性分析、评价，使其在整体上达到最优目标的科学方法。它的主要特点在于它的整体性。

美国哈佛大学会计学教授Robort.S.Kaplan博士以为，运筹学方法和系统分析方法终极渗透到治理会计领域，是在60年代后期到整个70年代。运筹学方法和系统分析方法运用于现代治理会计中的具体方法及其解决的具体题目很多，涉及生产、营销、治理等领域。诸如：

――生产和销售限制因素条件下进行最佳产品经营组合决策时采用的线性规划法，包括图解法、逐次测试法和单纯形法等。

――针对企业生产中稀缺资源的利用情况，采用了影子价格，通过线性规划来确定内部转移价格。

――在企业存货控制过程中，利用库存控制方法研究订货量模型及其扩展模型与采用的ABC分析法。

――利用代数分配法等数学方法进行服务部分的用度分配。

――利用博弈论的方法，建立治理会计中有关部分代理人契约的通用模型、分类模型和基本模型，这其中涉及到包括责任会计、资本预算制度、参与预算、本钱分配与差异调查、转移价格、监控系统、收进操纵、考核指标设置、信息系统选择权的分配、以业绩计量为基础的报酬制度等的方法应用。

――利用计划法（计划协调技术）对构成计划目标的所有任务，按其相互联系与时间关系组成同一的网络形式，对网络的各项工作进行、猜测、调整。

――在资本投资经营决策过程中，利用决策论根据系统状态的客观信息提出各种可能选进的策略方案，并就这些策略方案对系统状态所产生的后果进行综合分析，以便按某种评价标准选取最满足的策略方案。如在不确定型经营决策中采用的决策表法，包括小中取***、大中取小法、大中取***、折衷决策法。

――在估量资本投资方案评价中的风险程度与风险报酬时，采用的数目统计方法，如决策树法、期看损益分析法等，包括净现金流量期看值、标准差、变化系数，包含风险因素的折现率等的方法，在不同投资方案之间进行资本总量的公道分配时，采用的0或1技术法、线性规划法等。

――在资本投资方案（经济评价）的对比与优选中，采用的差量分析法、用度现值对比法、年用度比较法、差额静态投资回收期法、净现值法、净现值率法、内部收益率法、现值指数法等。

――在具有不同寿命期的固定资产更新分析中采用的经济寿命周期法，在固定资产租赁或购买决策中采用的现金流量分析法等。

――在投资决策方案的评价过程中对主要经济评价指标的敏感分析方法和概率分析方法等。

――在短期经营决策中采用的差量分析法、贡献毛益分析法、本量利分析法、最优生产批量法、本钱、计划评审法、线性规划法、非线性规划法等。

再比如，信息方法中的信息熵的原理与方法引进治理后，也成为其一大特点。从某种意义上说，治理会计就是“会计”与“治理”的有机同一体。尽管它与财务会计一样也要对的生产经营活动进行必要的计量、确认和核算，但它主要是牢牢围绕着“治理”即“规划”和“控制”展开的，而这展开的全过程都处处体现了信息熵的原理和方法。即治理会计的解析过往、控制现在和筹划未来的整个过程是一个不断减少熵的过程。展开来说：

――解析负熵。解析的负熵作用是通过对以会计信息为主的各种信息的加工处理，提升信息的决策有用性表现出来的。因此，治理会计的解析过往，主要是对财务会计所提供的资料做进一步的加工、改制和延伸，使之更适合于经营治理的需要。这种目的明确的信息加工处理，可以大大进步信息的相关性、精确性和有效性，有利于决策质量的进步，这显然是一种负熵作用。

――控制负熵。控制行为可以说是直接的负熵。由于企业经济活动的运行和变化都存在多种可能性，为了实现预定的经营目标，就必须采用多种手段对经济活动进行控制，使之成为严格按照预定的轨道卓有成效运行和变化的行为。治理会计就是通过落实责任，考核实绩和分析计划执行过程中的和偏差，对企业生产经营的实际进程进行严密的监控，这种监控行为意味着熵值的减少。

――筹划负熵。计划（预算）是筹划的主要形式之一，计划是治理有序化的过程。治理会计主要职能之一就是通过确定目标，编拟计划和制订计划的手段与措施，对企业未来的生产经营活动进行全面的筹划，这种筹划行为可以大大进步人、财、物和信息资源之间的协调度，并大大降低经济活动和治理中的盲目性与不确定性因素，因而筹划具有明显的负熵作用。

治理方法到治理会计中的具体方法很多，而且还处于之中。仅凭本文，笔者无意也不可能穷尽所有的具体方法，只是想以例举的方式说明现代治理会计广泛地吸收和采用了现代治理方法。从整体上来说，固然上述方法的引用并没有从实质上扩大治理会计的领域，但却使治理会计对原有内容的熟悉更广泛、更深进、更严密、更了。使之从简单的、线性的、确定性的、对称性的研究拓展到了多元的、非线性的、不确定性、非对称性等的研究；使之转向企业目标、资源约束条件的***熟悉。如，企业的目标由单一的利润最大化转向多目标体系，企业资源约束条件由单一转向多元化，企业决策的因素也由单一向多因素综合影响等方面发展：企业信息由完全、充分、对称性、确定性转向非充分、不完全、非对称和不确定性，企业委托人与代理人利益由一致转为并不一定一致，等等。总而言之，现代治理方法的广泛引进和应用，使得现代治理会计方法体系中渗透着治理科学化、高效化、系统化、定量化、自动化和人本化等现代化思想，从而大大推动了现代治理会计从描述性科学向精密性科学的转变。

（三）

在治理大规模武装治理，使之出现前所未有的繁荣景象和五彩缤纷的丰富的同时，不少学者回过头来从另一角度作了思考。他们感到在这一变化的进程中治理会计似乎迷失了什么，治理会计应该是什么样，如何对其进行定义，其特质应该有哪些，其基本内容应该包括哪些，其对象是什么，等等，对这样一些基本，广大会计学者仿佛在“摸着石头过河”。

从几十年来的实际情况看，广大会计学者在广泛的领域内自觉的鉴戒和创新，使治理会计，乃至整个会计的由继续、衍接传统为主转向以鉴戒、突破为主，使得当代治理会计科学乃至整个会计科学能与其他很多科学一样，出现分化与重组并立的现象，一方面，会计科学原有的很多内容***、衍化，另一方面，会计科学内容及其他学科的内容重组。这一并未完成的过程，尽管现代治理会计新的完整体系尚未终极建立，尽管其内容中多多少少还有人工斧砍的粗糙痕迹，以及也偶有出现学科内部之间发生内容重叠、观念冲突的现象，但这也从另一方面充分说明它是广大会计学者关注、关注会计科学而虔诚投进的结果，是治理会计与时代变革同步的突出体现。笔者以为，一方面，治理会计不仅不尽缘于其他学科领域，而恰恰相反，治理会计与其他学科是相融相通、互补互进、相得益彰的；另一方面，在整个现代治理会计发展的过程中，对吸收和其他学科的理论和，应采取一种开放发展的积极态度。半个世纪以来，治理会计也就是在这样一种精神指导下逐步发展、成熟起来的。笔者相信，伴随着当代科学技术的突飞猛进和生产组织的重大变革，以及现代治理科学的蓬勃发展，现代治理会计也将面临新的重要突破。

「参考文献」

余绪缨主编：《治理会计》，沈阳，辽宁人民出版社，1996年版。

李天民编著：《现代治理会计学》，上海，立信会计出版社，1998年版。

朱海芳编著：《治理会计学》，北京，财政出版社，1990年版。

H.T.约翰逊、R.S.卡普兰：《治理会计的兴衰》，上海，立信会计图书用品社，1992年版。

王雨田主编：《信息论、控制论、系统科学与》，北京，中国人民大学出版社，1986年版。

改革高职会计教学会计毕业论文

电子商务对企业会计的影响会计毕业论文

浅析信息化会计治理的发展会计毕业论文

企业集团财务管理模式初探会计毕业论文

高管影响会计信息披露的研究会计毕业论文

股权分置改革对财务治理的影响会计毕业论文.doc

将本文的Word文档下载到电脑，方便收藏和打印

推荐度：

点击下载文档