我国上市公司的担保风险及其防范初探管理论文

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篇1：我国上市公司的担保风险及其防范初探管理论文

我国上市公司的担保风险及其防范初探管理论文

一、我国上市公司担保的基本现状及风险表现

担保作为企业的一种经营行为，是社会的一种正常的经济现象。银行为了控制借贷风险，往往要求企业在借贷时有担保人做担保。根据西方的公司法理论，公司制度之所以设立，是因为公司制度能够将经营风险从大股东转移到债权人身上。既然风险可以由债权人承担，这就要求债权人须设立风险防范制度，这也是银行要求企业有担保的出发点。

但是，本属于企业正常经营行为的担保行为近年来却在中国证券市场引爆了一颗颗上市公司的业绩“地雷”。为数众多的上市公司因为曾为其他组织提供担保而深陷债务泥潭。由此所引发的一系列问题，对中国证券市场造成了非常大的冲击。

上市公司非理性的担保行为表现为以下三种形式：

1．提款机式的担保，其实质是上市公司的大股东通过其上市公司提供担保进行圈钱。将担保的提款机效应演绎得淋漓尽致的，当属棱光实业的原大股东恒通集团。恒通集团入主棱光实业后，不见其努力提升上市公司业绩，却设法从棱光实业提走了八亿多元资金。在恒通集团“利用”棱光实业的种种“行为”中，恒通让棱光实业为其及其子公司提供担保，便是手段之一。仅从1998年年报来看，棱光实业为恒通集团及其子公司提供担保总额达1．86亿元，而在1999年的4月，由于恒通集团子公司上海恒通发展公司有两笔贷款逾期未还，棱光实业被推上法庭，公司一银行账户也被冻结。从此，棱光实业开始走向“末路”。

2．连环套式的担保，其实质是上市公司为了规避证监会的有关规定，相互为对方提供担保，形成上市公司“勾结”圈钱的一致行动。2000年6月，证监会专门发布了《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》，明确强调上市公司不得以公司资产为本公司股东、股东的控股子公司、股东的附属企业或个人债务提供担保。规定下发后，上市公司直接为大股东担保的现象骤然减少，但上市公司之间互保以及连环担保的问题却开始显现，其中福建、深圳以及上海三地尤甚。

资料显示：截至2001年上半年，福建担保圈囊括了福建的16家上市公司的二百多亿元资产，并涉及一百多家企业；在深圳，与ST深石化进行互保，从而受到牵连的深圳本地上市公司也多达10家；在上海，因与ST兴业、ST国嘉形成互保链，上海九百、ST中西、中华企业、隧道股份、开开实业等12家上市公司纷纷受到深度牵连，对提供担保企业的经营业绩和财务状况造成了严重的不利影响。不仅如此，这十几家公司又因担保问题将另外的几十家上市公司也牵扯进来，从而形成―个庞大的循环担保链条。由此可见，“一损俱损”的连环担保，有着极大的杀伤力。

3．子债父保。近期也有不少上市公司开始为其子公司提供担保，其目的'是为了避开投资者关注的重点进行圈钱。2002年上半年，上市公司为其子公司提供担保的金额已高达111．1亿元，全年则超过了150亿元。为子公司提供担保，已成为上市公司担保的新趋势，而其究竟会带来什么样的更深层次的影响，还有待今后进一步关注。

二、我国上市公司非理性担保的原因分析

上市公司的非理性担保行为不仅对上市公司产生负面影响，而且严重扰乱了证券市场的正常秩序和功能。有关部门虽也一直致力于规范上市公司的担保行为，但种种努力均未能从根本上消除上市公司非理性担保的深层“隐患”。在此，笔者透过财务分析技术和经营管理层面的表象，对其内在原因分析如下：

1．某些上市公司治理结构不合理。发生非理性担保行为的绝大多数是由国企改制的上市公司。这类公司“一股独大”，这就给上市公司的内部控制者提供了寻租机会，增大了发生非理性担保的可能性。

2．提供担保的企业缺少对担保决策的分析能力。方正科技为国嘉实业担保之初，从其公开披露的信息资料看，国嘉实业的业绩非常好，每股收益在1元以上。方正科技仅仅据此为其提供了银行贷款担保1．6亿元，而未对国嘉实业所在行业的发展趋势和其竞争能力进行全面系统的分析评价，致使方正科技仅仅在半年之内，就因国嘉实业的巨额亏损而陷入不利境地。

3．目前企业融资渠道匮乏。除了上市、发行债券和贷款外，企业的其他融资渠道几乎没有，况且目前股票市场和债券市场还不够成熟，向银行贷款仍为企业主导性融资渠道。加之我们在社会信用方面还存在着较严重的问题，银行向企业放出借贷资金时，常常以有上市公司担保为前提条件，这使得本应由银行承担的借贷风险转变为上市公司的担保风险。

4．担保市场欠发达，中介机构不够成熟。上市公司在对外提供担保时，很需要有权威的中介机构能够对被担保企业做出客观公正的评价，而目前这类中介机构还几乎不存在。另外，目前我国的担保业还不够发达，担保行为及其风险过度集中在上市公司和银行身上，担保的行为和风险无法合理地向其他担保主体分散和转移。

三、防范我国上市公司担保风险的建议

单纯就法律体系而言，我们国家目前关于担保行为的各项规定已经基本完善。但上市公司非理性担保却出现如此严重的问题，其原因已超越了单纯的担保概念。在担保问题的背后，还是公司治理结构的不完善和诚信道德建设的缺失等原因。要从深层次消除隐患，必须注重从以下几方面着手构建上市公司担保风险的防范机制：

1．加强股东维权意识，倡导中小股东积极行使和维护股东权利，推动上市公司逐步走向优化治理和改善经营的轨道。在制度层面上，必须改善上市公司股权结构，改变“一股独大”现象；而从方法角度看，则需要有关各方在制订有关担保制度时，采取系统思维的方式，充分考虑到多数中小股东的利益，形成有效的有利于中小股东维护自身权益、防范担保风险的机制。

2．上市公司在对外提供担保时，应该树立较强的防范担保风险意识，并且积极采取有效的手段。目前大多数公司提供担保时，还缺乏一定的反担保意识。上市公司在对外提供担保时，应该要求被担保企业以资产、土地使用权证、股份等做抵押，以规避债务悬空所带来的风险。

3．上市公司内部应建立一套系统、严密的担保风险防范体系。应当建立对被担保企业的市场竞争能力和盈利能力的分析评价体系，以及建立遵循严谨完善的决策机制进行担保事项决策的系统。借此提高企业的风险识别能力，增强决策的科学性，从而降低担保风险。

4．拓宽企业融资渠道，健全担保市场，提高社会中介机构的职业素质，建立公开、规范的企业信用评价体系。一方面为上市公司创造良好的外部理财环境，另一方面为上市公司的科学理财、理性担保提供科学的决策技术支撑。

篇2：浅谈我国券商融资融券业务的风险管理与防范论文

浅谈我国券商融资融券业务的风险管理与防范论文

一、引言

融资融券交易是证券信用交易的一种形式。相对于证券现货交易而言，证券信用交易是交易客户在买卖股票等有价证券时，向经纪人支付一定比例的现金或者证券，其差额部分由经纪人或者银行通过借贷而补足的一种交易形式，其又被称为保证金交易或垫头交易。它的基本作用在于通过信用的授予，满足投资者利用财务杠杆追求最大利润的动机，并进而活跃证券市场。

融资融券交易又被称为“证券信用交易”或者“垫头交易”，是一个国家证券市场成熟化的重要标志之一，推出融资融券业务是我国证券市场成熟化的必然趋势和要求。融资融券的一系列法律、法规的颁布为其提供了法律保障;监管体系逐渐完善，监管能力逐渐加强;证券公司经过综合治理具备了一定的抗风险能力，另外我国上市公司的质量和数量增加，抵抗风险能力增强。因此，推出融资融券业务给我国的证券市场带来了新的发展机遇，同时也蕴含着风险，特别是我国尚没有开展这项业务的经验。针对证券公司开展融资融券业务的风险控制进行深入地研究非常必要。

二、国外券商融资融券风险管理的经验分析

1、美国券商融资融券业务的风险管理

美国证券融资交易的主要运作过程由投资者、证券公司和银行三个环节组成，其中证券公司扮演着关键的角色。证券公司一方面为投资者提供融资，另一方面又向银行办理转融通。而在融券交易方面，转融通的对象范围更广，包括其它证券公司、非银行金融机构和投资者在内的证券提供者。

在法规制度女排方面，国会1933年和1934分别通过了《证券法》和《证券交易法》，规定了美国证券交易委员会和联邦储备委员会的定位、在信用交易中的监管范围和职能等。这两个机构在此上层法的基础上制订详细的监管规则，对信用交易中的授信和交易行为进行管理。另外，证券交易所和协会作为自律机构，也从自身角度对交易过程的各个环节提出具体要求。

(1)《证券法》和《证券交易法》。在信用交易方面，规定美国证券交易委员会是证券个案的执行和监督机构，联邦储备委员会制定有关信用交易的规定奠定相应的法律基础;同时强调对各类型的交易活动要进行严格的监管，防止市场操纵行为。

(2)美国联邦储备委员会和证券交易委员会业务规则。美联储主要对信用交易授信方面进行规定:一是借贷双方的权利义务，当贷款方违反相应规则时，借款人向其借款也属违法，同时，向国外借款也会受到保证金比率约束;二是以上市交易证券为担保，并用于购买证券的任何形式贷款，都要受法定保证金比率的限制;三是证券经纪公司对客户信用交易的贷款不得超过其抵押证券的价值;四是银行通过证券担保购买或持有政府债券，其融资金额不得超过抵押证券的价值。

美国证券交易委员会主要对证券信用交易行为进行规定:包括证券卖空的定义和范围，如何确定证券交易头寸的长短，对证券卖空交易的价格限制条款等。这些规则生效60年来未作改变，对维护美国证券市场的“!坏急发展做出了贡献。但随着监管的发展，自上世纪末以来，美国证券交易委员会开始研究修改卖空管理规则，着手制定《规则SHO》。8月美国证券交易委员会正式发布《规则SHO》，以取代《规则10a-1》,《规则10a-2》和《规则3b-3 》，同时修改了《规则105 》，从而形成了美国证券市场完整的监管体系。

(3)自律组织制订的操作规则。以纽约证券交易所为例，在其信用交易账户操作细则中，对最低起始保证金比率、信用交易账户的最低维持保证金比率、补交保证金期限等问题进行了规定。

2、日本券商融资融券业务的风险管理

日本的融资融券交易制度是建立在二战以后证券市场交易机制不完善、整个金融制度尚不健全的基础上，引入这一制度的目的在于通过导入临时供求，来确保证券市场的交易量与流动性，促进公允价格机制等目的实现。其融资融券制度建立伊始就具备了中央控制的强制性，是一种以政府为主体的具有一定激进性质的发展过程。日本的融资融券交易制度还由具有一定垄断性质的专业化证券金融公司为证券公司提供资金和证券的转融通服务，以实现监管机构对证券市场融资融券交易活动进行机动的管理。这种典型的专业化模式的特点即:证券抵押和融券的转融通完全由专业化的证券金融公司来完成，证券公司与银行在证券抵押融资上被分隔开，证券金融公司充当中合，证券金融公司通过控制资金量和证券量来实现对融资融券交易规模的控制，在整个融资融券活动中处于核心和枢纽地位。

3、英国券商融资融券业务的风险管理

在英国，融资融券业务适用于各种金融产品。目前在英国该业务没有设最低保证金比例。前，英国金融管理局规定了融资融券操作的最低保证金比例，但此后取消了该比例。成熟的金融机构能够掌控融资融券业务的风险，所以它们有各自设定的不同保证金比例。但是中国市场还远不够成熟，因此现阶段中国可借鉴英国融资融券业务发展初期时的做法。

三、我国证券公司融资融券业务风险控制的对策

信用交易的监管工具与手段大致可以分为两类:一是市场手段，二是行政手段。而考虑风险的来源以及承受者具体应从三个主体方面来规范、控制风险。一是国家方面，二是券商方面，三是交易客户方面。只有将责任落实到每个主体的身上，让他们各归其位、各司其职，才能让市场健康运转，将风险降到最低。

1、国家对策

国家方面主要是对证券市场进行有效监管，通过两种途径，一是法律法规的制定，二是行政手段的运用。

一方面，在法律法规和政策的制定和实施上，应制定与新《证券法》相配套的证券信用交易实时控制规则和业务操作规范文件，使制度约束成为市场运行的常量而非变量。同时，必须由法律法规规定融资融券交易的比例、程序规则、融券的品种、融资的保证金比例及期限长短等方面的'问题。这些问题不要给券商太大的灵活性，尤其是对保证金的比例要加强监管。另一方面，要适时运用行政手段，将类似于“停牌”、“休市”的政策实施在融资融券交易当中，在个股出现异常时，对其进行预警甚至管制，在时常出现异常时，限制甚至禁止开展信用交易。

2、券商对策

我国试点推出融资融券业务的过程中，做出很多关于券商风险控制的规定，如《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司风险处置条例》，对风险方面给了较多的提示，券商应该注意客户信用风险、业务规模失控风险等。这里着重分析两个关于券商规避风险的重点。

(1)适格客户的挑选。从客户方面的规制纵然必要，但证券公司对客户是否适格的审查和和并不严谨，其为了广泛开展业务，赚取佣金和交易的手续费等，往往疏于审查。所以规制客户还要从规范券商的行为来进行。在证券投资者中，只有一小部分符合交易条件要求，具有融资融券交易风险意识及相应控制能力的投资者，才能成为证券融资融券交易的客户。客户必须在证券登记结算机构申办“四个账户”，在商业银行分别开立“两户”。但账户的建立还是比较容易，更重要的是通过证券商这一关。

客户的不适格将引发客户的信用风险，所以必须通过券商对客户慎重选择。比如可以考察客户的不同种类、多年交易记录、是否是职业客户、客户资金量(规模)、资金性质(公、私款)、客户属地情况、客户交易密集度(成交量)、近期交易业绩等方面，确定客户是否有资格从事融资融券交易等等。

(2)强制执行平仓制度的规范及风险责任承担的界定。券商为了保护其权益，对客户的信托证券会采取“下仓”措施，以填补客户信用证券账户保证金的不足。现在我国的《管理办法》及《条例》都未规定平仓的具体情形，而是交由券商与客户所签订的融资融券合同来约定。仅要求券商有长远眼光和稳定市场的责任，在合法合理的情形下，采取平仓措施是不够的。具体的可以要求券商平仓之前必须履行相应的义务，告知客户风险状况，通知客户及时补仓充实保证金，建立券商对客户平仓前的风险预示、提示、警示的“三示”，下仓前“三天三示”制度。

同时，要求券商“下仓所得能等于保证金额即可，不能超过保证金额，确保不损害客户应有的合法权益等。同时笔者认为还应约定好风险发生时责任的承担，以免发生不必要的纠纷。券商应与客户签订协议书，把双方的权力和义务界定清晰，并将风险责任进行细化，明确“下仓通知”，下仓范围时机等具体操作细节。

3,客户方面的建议

(1)建立个人信用体系。中国股市的一个特点是炒股者，无论是机构还是散户，大都是投机者而不是投资者，且对股市风险认识不够充分。所以我建议应该建立客户信用体制，这里的客户信用体制不仅是指券商用来测量客户信用动态的风向标，更是客户对自身情况理性看待的“下台。体系中应设立一些简单易懂的指标，来表明客户交易的风险大小，失败后对信用程度降低的幅度，一定的信用额度对参加信用交易的影响，甚至可以与银行的社会个人信用记录挂钩，影响到其以后的贷款等行为，让客户有一定的警戒性，经慎重思考再做决定。

(2)格式合同修改权、索赔权。客户在与券商签订融资融券合同时，双方实力悬殊，很难达到平等，所以这点虽然是从客户角度规定的权利，但实际上来讲，需要法律的规定，赋予客户的格式合同修改权，以及风险发生后的索赔权。

融资融券交易是一种技术含量较高的交易手段，因此，在进行交易时双方签订的合同很可能是格式合同，客户只是在很小的范围内，如股种、价金、数量的等具体的细节上有选择权，这就很容易出现券商利用格式合同欺压客户的情形，所以应赋予客户格式合同修改权，对不合理的条款可以修改，达成真正的双方合意，体现“下等的主体地位，维护客户的合法权益。

而因为融资融券和做空机制、股指期货等是配套连在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应，风险度是很高的，而风险一旦发生，由客户承担的话，给客户带来的后果是灾难性的。所以客户凭修改权可以在合同中与券商约定风险的承担，而如果发生合同约定的内容之外的风险，依责任的归属，可以赋予客户索赔权，向有责任的一方请求损害赔偿。

篇3：浅析我国期货市场风险及防范论文

浅析我国期货市场风险及防范论文

摘 要：随着期货市场的发展，其风险因素越来越受到重视。本文从期货市场的宏观环境和微观环境两个方面分析期货市场面临的风险因素，进一步结合我国期货市场实际进行分析，并提出相应的风险防范建议。

关键词：期货市场 风险 防范

一、序言

健全的市场经济离不开期货市场，期货市场是一个风险转移和积聚的场所，期货市场的风险产生于影响市场价格的各种不确定性因素。期货市场衍生于现货市场，是为了分散现货市场风险而存在的，因此它积聚了现货市场的所有风险，同时又产生了新的风险。这些风险都与期现货市场所处的金融环境有很大关系。

二、期货市场风险因素分析

1.宏观环境因素。自19 世纪中期规范的期货交易市场产生之时起，期货市场风险就与其所处的宏观环境紧密相连。特别是20 世纪70 年代以来，国际经济社会和科学技术发生了巨大变化，期货市场的风险也进一步表现出来。

（1）金融经济全球化。随着世界各国金融市场特别是资本市场的开放，在网络技术的支持下，全球金融市场连为一体。但是世界各国经济发展不平衡，存在薄弱的环节和地区就存在着潜在的风险因素，国际游资常常以这样的潜在因素为目标，从而形成区域性乃至全球性的金融危机。

（2）金融自由化。战后对金融市场的限制政策越来越不适应新形势的要求，政府管理部门顺应趋势逐步放松市场准入和价格管制，政府监管重点也由维护金融市场的安全和稳定转变为提高金融市场的效率。同时，金融市场中机构混业经营趋势化明显，机构间的竞争程度提高，突破约束的创新不断涌现。此背景下，汇率、利率等限制越来越放松，使金融市场的风险大大增加。

（3）投资主体集中化和机构化。这一特点也是上述机构混业经营的一个发展。金融机构跨行业并购使金融资产越来越集中。各类投资基金蓬勃发展，资产规模日益膨胀。金融市场投资主体，如期货、证券等机构化倾向也非常明显。尽管投资主体集中化和机构化，有利于发挥大型机构信息资源和技术人才资源的优势，但是这也带来风险的集中，特别是遇到系统性风险，其后果将是毁灭性的。

（4）金融交易信息化。科学技术的发展，特别是电子通讯技术

的进步，使金融交易技术、交易手段的信息化和自动化程度大大提高，这提高了交易速度、增加了交易规模、扩大了交易范围。但是，与之相伴，相应的风险也大大提高。一次小的技术或操作失误就可能将风险放大和加速传递，并最终酿成巨大灾难。

2.微观环境因素。微观环境风险因素主要体现在具体的投资主体或市场制度上，主要有：

（1）投资机构内部风险控制薄弱。在期货交易市场上，投资机构的内部资金划转、交易决策和交易执行等方面都需要一套规章制度和监督机制。制度缺失和监督不力都可能出现风险。近些年，国内外金融市场上出现的几次重大亏损事件，几乎都是由于内控不严，导致微小的损失逐步扩大成无法弥补的巨额亏损。

（2）期货市场交易者结构不平衡。期货市场是投机者、套利者和套期保值者在风险转移的基础上的利益分摊市场，三者之间的合理结构是期货市场功能充分发挥的基础。但大多非成熟的期货市场中往往存在套期保值主体不足，套利者和投机者中的`机构投资者严重缺乏，致使期货市场投机气氛浓厚，这将加大期货市场的风险。

（3）法律法规不健全、监管无效率。期货市场是高风险的场所，法律制度必须走在市场运行之前。主要有三个约束层面，一是国家层面的法律法规，二是交易所的规章和制度，三是行业内的纪律约束。监管必须建立在上述法律法规之上，但是监管力度和效率则常常出现问题。所以，法律法规不健全、监管无效率会给期货市场带来长期的风险。

三、我国期货市场风险状况分析

由于我国正处于经济体制转轨和经济体制转型时期，我国期货市场除了存在上述风险外，还有着特殊的风险。

1.法律法规不健全，行政干预行为依然存在。目前我国指导期货市场运行的法律法规以及相关的金融法规正在制定和完善过程中。期货市场整顿之前，由于市场操作缺乏标准，参与者肆意操纵投机。计划管理体制的影响仍然存在，使得管理部门常采取行政方式干预市场，这在我国粮食期现货市场有较明显的体现。市场主体行为不规范，必定存在较大的市场风险。

2.市场结构不完善，市场不成熟。完整的期货市场结构应包括商品期货、外汇期货、利率期货和股指期货。只有在一个规范的期货市场体系中，交易者才能有效分散风险。目前我国具有商品期货交易市场，股指期货交易刚刚投入实际运行。另外商品期货本身也存在着诸如管理水平低、投机成风等问题。

3.收益和风险分担不对称。体制转轨过程中，我国的市场化经营管理体制很不完善。在期现货市场上常出现，如果国有投资主体投资获益，则国家、集体和相关人利益分享。但如果出现亏损，往往是由国家承担。这种收益和风险不对称的情况下，投资者风险意识淡薄，有过度投机的可能。

四、期货市场风险防范和建议

风险的防范主要体现在事前对风险因素认识的基础上采取相应的措施。

1.加强内部管理。期货市场中，投资者、期货公司和交易所的内部管理是风险防范的重要环节。健全的内部管理包括完善的管理制度和管理组织，以及具有较高管理水平的管理人员。

2. 健全法律法规。包括监管机构在内的期货市场各相关主体，应该建立一套有效地法律法规体系，这一体系必须要具有有效性和可操作性，这是防范期货市场风险的基础。

3.完善市场体系。完善的市场体系是有效防范风险的前提。完善的市场体系主要包括：整个经济体系的完整性，形成期货与现货市场以及与其他金融市场的良好互动关系；期货市场自身的完整性，形成商品期货、金融期货等完整的市场结构。建立一个完整的市场体系对期货市场风险防范具有重要意义。

参考文献：

[1] 杨如彦：中国金融工具创新报告[M]. 中国金融出版社，.

[2] 叶全良：期货论[M]. 湖北人民出版，.

篇4：我国券商风险防范与管理

联合证券    徐士敏

近年来，风险管理一直是热门话题，无论是政府当局或主管领导还是宣传媒体或企业内部，都将其列入议事日程加以关注。有关风险防范的文章也屡见不鲜，分别从风险的类型、成因、特点及防范措施加以论述。这一切对于加强风险控制，健全证券市场具有十分重要的意义。本文试从风险防范方面的五个核心问题来探讨证券公司经营管理中如何构筑风险规避和控制体系，以利券商稳健发展。

内部风险控制制度及其严格执行

风险防范制度固然重要，但再多再好，不严格执行也只是一纸空文。

大凡证券公司都会有一整套的风险管理制度，这不仅是监管机关与主管部门的要求，而且在日常经营管理中也是必不可少的。

1.证券公司的内部控制制度。

(1)重要会议制制度，包括股东大会、董事会、监事会和总经理办公会议等会议制度。证券公司作为国有金融企业和证券经营机构，对手建立健全股东会、董事会、监事会制度，建立现代企业制度，保证国有资产保值增值和促进证券公司稳健经营，防范金融风险，具有重要意义；同时有利于证券公司根据实际情况，明确并有效行使各自的职责与权限，并在公司高层建立起有效的风险防范架构。

(2)分支机构管理制度。据有关部门的统计，一些券商分支机构的违规操作或越权经营已成为引发市场风险的隐患之一，因此建立管理有序、经营高效、运行安全的分支机构管理制度十分必要。根据有关法律、法规的规定，证券公司实行一级法人制，故对分支机构的行为承担全部的民事与刑事责任。分支机构的风险将直接关系到相关券商的生存与发展，所以应该建立资金管理、交易清算、人事安排、业务发展和信息检索等控制防范网络及风险控制系统。通过计算机网络获取分支机构的动态数据和静态资料，以利及时掌握各分支机构的经营动态，发现问题及时采取对策。

(3)资金管理制度。流动资金是证券公司的“血液”，证券公司的资金管理必须坚持安全、流动和效益性原则，其核心是规范公司资金管理，增强资金一体化运作能力，优化资金结构，提高资金使用效率。具体做法是通过资金计划管理和对各分支机构及业务部门的检查监督来实施的。

(4)财务会计管理制度。该制度的核心是规范公司财务管理，提高会计核算质量，充分发挥财务会计的管理职能。其中财务管理的目的在于有效增加公司的资本积累，努力增收节支，提高公司的经营管理水平，确保公司资金财务安全、完整和增值，从而加强会计分析和财务风险的防范。

(5)自营业务管理制度。自营业务是证券公司一项重要业务，也是证券公司收益的主要来源之一。从事证券投资获取收益，是一项高收益同时又是高风险的业务。为此应建立集中领导、科学决策、分级管理、及时反馈的自营决策机制及有序、高效、规范的运作机制，切实防范和控制自营风险和政策风险；组织专门的投资决策委员会和风险控制委员会，对自营业务的决策和操作过程进行及时的风险监控和预警；充分发挥资金、财务、稽核部门对自营业务的监督作用。

(6)经纪业务管理制度。主要从事证券经纪业务的营业部在严格执行不从事自营、不向客户透支、不做融资业务的“三不”规定外，其主要风险在于网点设置、机构规模等经营策略不当，经办人员、操作人员过失给客户造成损失和电脑通信设备故障等隐患。为此，应首先建立公司、经纪业务总部和营业部的三级风险控制机构，并对营业部的风险程度(基本无风险、有风险但较小、风险较大需要密切关注)进行分类监控；其次，利用现代化通信手段，加大信息系统投入，对各营业部进行实时监控；第三，加强稽核审计的力度和完善各类突发事件的应变措施。最后，对要害岗位实行不定期检查，防止其工作人员利用职务之便作案，给公司造成损失。

(7)证券承销及资产经营业务管理。目前国内券商的投资银行业务主要包括股票、债券、基金等各类有价证券的发行承销、上市推荐、收购兼并、财务顾问等金融服务。为了规避可能出现的承销风险、违约风险，“过度包装”而产生的违规风险，证券公司内部必须建立“统一领导、专业分工、集中管理”的体制，在公司内部形成以专家评审委员会为核心的业务管理体制和风险控制委员会领导下的投资银行业务风险控制小组，健全与完善有效的风险防范体系。

(8)稽核审计制度。按规定证券公司必须建立独立的稽核部门，配备业务素质较高、不低于公司在册人数1%的专职稽核人员，对公司及所属机构的业务、财务、会计及其他经营管理活动的合法性、合规性、准确性和效益性进行检查监督。同时，以开展定期审计和必要的专项审计作为补充。

(9)电脑通信系统管理制度。为适应证券业电子化的发展趋势，保障系统稳定高效、安全地运行，必须建立和健全证券公司电脑信息系统安全管理体系，这关系到证券公司各项业务的顺利开展。若由于技术及管理等原因造成故障，则会影响到公司的信誉、客户资源的流失突发各类风险事件。为此，决不能掉以轻心。

(10)风险控制机构设置制度。为了加强证券公司的风险管理，及时规避与化解风险，必须设置专门的风险控制机构，从组织措施加以落实。具体有风险控制委员会，由公司高层领导组成，公司整体业务战略及风险管理及控制政策由其审批；专家评审委员会，负责公司投资银行业务的项目立项、策划、创新业务的咨询评审和拟上报项目材料的评审；证券投资决策委员会，负责确定自营业务的投资原则、规模、计划，进行重大投资决策，并制定防范和控制风险的措施。

2.执行制度比编制条文更重要。

有了规章制度不等于就能防范风险，再好的制度若不严格执行等于一纸空文。纵观各类风险案例，每一个均与明知故犯的冒险心理、利益驱动的投机心理、不易暴露的侥幸心理和人看人样的从众心理有关。巴林银行、山一证券、百富勤的风险管理制度面面俱到，然而也难逃灭顶之灾。由此可见，执行制度比编制条文更为重要，证券公司应把更多的精力放在执行制度的检查监督上。同时，任何组织或个人不守章法，则制度等于虚设，其结果仍然是管理无序和高风险；有些组织和个人遵章守法，而另一些则可不遵守，其结果可能要比大家都无法可依更坏。所以风险防范一是要制定制度，更重要的是执法，要真正做到有法可依

，有章可循，违法必查，违章必究。

3.风险防范是对证券公司全体员工的要求。

证券公司的风险防范并非仅仅是公司老总、部门经理、风险控制委员会的事，应该是对全体员工的要求。公司出了事，效益滑坡是小事，弄不好某项业务暂停甚至公司要倒闭。因此有几个问题值得大家深思：

(1)证券从业人员的品德比才智更为重要。证券从业人员的智商相差不大，基本的要求都在一定域值范围内。为了增强个人自律力度和有效规避瞬间风险，选人特别应将品德素质列为首位。因为体能不良可比为“残品”，智力较差可视为“次品”，而品德上有问题则是个“危险品”。特别是对与金钱和虚拟货币打交道的证券业危险性尤大。因此在证券业不宜片面强调三高(高学历、高智商、高标准)，而忽视了品德上的高素质。

(2)证券公司必须稳健经营，不能冒风险。证券市场的组织和个人，应摒弃不违规、不冒险赚不到大钱的错误认识。市场参与者的短期行为，极不利于处于初始阶段的我国证券市场的稳定成长；而市场的大幅震荡又会促进市场参与者的浮躁和短期行为，从而形成高风险性循环。所以证券公司及所有市场参与者，应该谋求稳步发展，稳健经营，不为暴利所诱惑，这是符合市场整体的最大利益。

(3)规范、自律，协助社会控制社会风险。我们经常听到业内人士，特别是证券公司的老总以及某些主管、监管部门的官员慨叹：“现在要做成一件事，搞好一个项目，真难！市场风险、政策风险、被威胁恐吓的社会风险……有时简直是冒着身家性命，丢官掉饭碗的风险来工作。”遗憾的是这并非危言耸听，因此有些人退出了，有些人回避了，有些人认为“冒着高风险应该获得高回报”，趁“乱世”闯过“原始积累”关，下一步就可自由选择了；当然其中也有或为组织或为个人而落马的。所以，如果证券市场的从业者把这块阵地当作事业来做的话，就先请从我开始，从自己做起。大家都自律了，再一起来帮助政府控制社会风险。

(4)关心爱护、帮助员工，规避事业风险。据统计，我国证券从业人员平均年龄在25岁左右，平均学历高，社会经验少，周围诱惑大，经受考验少，除了少数业务骨干外，从事的均是熟练工种的简单劳动，因此“吃青春饭”、“没啥奔头”的思想较为流行，人员高流动成为普遍现象。这是证券公司潜在风险和员工违法犯罪的动因之一。因此，证券公司各级管理者，必须为员工谋求长远利益，养老、医疗、意外伤害等社会保险是必需的，同时加强员工轮训，提供发展机会，鼓励高层次、高品位的社会价值取向，创造符合时代精神的企业文化，从根本上有效规避事业风险。

业务发展总体定位

目前证券业并非像有些人想象的那样获利容易、收益丰盛，故不要迫使经营者去冒风险。

一个证券公司的兴衰及防范风险能力，除了社会基础、市场机遇、人员素质、体制机制等因素以外，很重要的一条就是作为公司最高权力机构的股东会、最高决策机构的董事会和最高执行机构的经营班子在业务发展方面的总体定位正确与否。

1.证券业所谓“暴利”时代已经一去不复返了。

深沪股市1993年2月曾创历史新高(沪指1550点，深指368点)，后因几大政策因素影响一路下挫至1994年初的沪指750点，深指220点；1994年7月曾创下历史新低(沪指333点，深指94点)；因1994年7月底“三大政策”的利多影响，9月底沪指反弹到1045点，深指反弹到224点；12月中旬沪指曾从年初的524点升至1258点，深成指从900点升至4522点。1995年5月17日中国证监会暂停国债期货交易后几百亿游资杀入股市，股指狂涨三天。1912月16日，股指3日就暴跌30%。这种大起大落的现象一方面反映了中国股市的不成熟，另一方面确实造就了小部分“暴利”获得者。然而“暴利时代”绝不可能“天长地久”，只能是“曾经拥有”。

2.业务发展定位应遵循的原则。

(1)保值重于增值。证券公司与其他企业相比，资产的保全显得更为重要。迄今为止，很少有金融企业因其资产增值率低而倒闭，相反，因片面追求增值而导致破产者倒是时有所闻。现实告诫我们：高回报必然伴随着高风险。因此，稳健的证券公司是从来不用血本去博取高风险高收益的。根据资料显示，美林证券1993年的各类收入中，利息及股息收入占42.8%，佣金收入占17.5%，属于高风险的收入仅占总收入的18%。

(2)安全、流动重于效益。证券公司必须转变以追求利润为主要甚至唯一目标的观念。一国的金融证券业，类似于人体的血液循环系统，其主要功能在于保证全身各器官运行的安全、通畅、有效，本身并不做功；在分类管理的情况下，证券公司在性质上属非银行金融机构，其主要功能亦不在追求自身利润的最大化，且这种追求在事实上是不可能实现的，同时对社会经济全局的运行也是有害的。

(3)风险管理不能消除风险。证券业是一个高风险的行业，证券公司处于证券业的中枢，在其经营活动中不可避免地要承担相应的经营风险、管理风险和政策风险。假如寄望证券公司通过风险管理来达到消除风险的目的，无异于要求证券公司不要从事证券业务，这就使其陷入了生存危机中。但是绝不能由此而否定证券公司风险管理的必要性。关键在于在各项决策中寻求收益与风险的平衡点。

3.千万不要迫使经营者冒风险。

一眼看去这句话似乎有点过分，但我们不妨分析一下问题的可能性。

(1)用效益－风险对应的经营理念对证券公司主要业务进行分类：

①低风险甚至无风险、收益较稳定的业务，如纪经业务。该业务有个规模效益问题，并要求定期投入、更新、扩充，但受大势影响较大。②有一定风险、又有一定收益业务，如证券承销业务。该业务的项目周期较长，有一定储备期，客户会有前期融资要求，目前受国家整体发行规模的限制。③有一定收益、风险较低的业务，如资产经营业务。该业务同承销业务相似，区别在于收购兼并、资产重组、财务顾问等资产经营业务没有额度指标等限制。④高收益、高风险的业务，如证券自营业务，该业务只能在资产规模的一定限量内进行。其特点是收益大起大落，而且一旦投资决策失误或受大势影响很可能亏损。

(2)必须树立效益－风险对应的经营理论。

收益伴随着风险。业

务发展及收益水平受制于政策风险、行业风险、市场风险、资本风险、价格风险、结算风险和操作风险等等。风险与收益的均衡性客观上要求券商把实现收益、安全、流动三者的协调和统一作为经营管理的总体目标。

①收益性。券商可把收益分为两块，一块是证券经纪、证券承销和财务顾问等收益，它是券商的本质业务和基础性收益，应予不断扩大。另一块主要是自营业务收益。这两块收益，要视券商的资产负债规模、资产负债结构、资金运用成本和经营风险程度而定。②安全性。证券经纪业务属于低风险甚至无风险的业务，应规模发展；证券承销与资产经营业务属有一定风险业务，若能把风险控制在一定程度，可扩大发展；证券自营业务属高风险业务，只能限定在一定的资产规模内进行。为此，券商应力求低风险或有一定风险的业务不断发展，并确保有一定风险或高风险的业务中资本金、各类借入款及证券资产的安全。③流动性。主要靠券商的债务流动性(负债的清偿要求)、资产的流动性(各类资产应能在无损状态下迅速变现并能满足新的合理资产要求)和应付意外事件的流动性(出现挤兑等突发性事件时，券商必须保证部分资产能够迅速变现以满足各种清偿要求)的合理调剂来实现，因而券商从资产存量的角度出发，必须留有一定的现金资产(约占资产总额的5%)或易变现资产，并使这部分存量资产与短期的流动性需求相一致。另从资产流量的角度出发，应能增加各种借入款等负债来源和及时收回资产的运作本息，以有效地进行资金的运转和满足必要的投资需求进而实现收益。④券商实行风险收益对应管理，使收益、安全、流动三者紧密联系，并根据不同阶段的外部经营环境和不同的具体要求有所侧重，力求实现收益、安全、流动三个目标之间的动态平衡和协调统一。所以必须实行：风险收益对应管理与券商组织体系合理化对应原则；经济周期波动与投资决策科学化、理性化对应原则；资本结构与流动最大化对应原则；组合投资与风险分散化对应原则。

(3)不要让经营者承受太大压力。

当我们认识到证券业的高收益时代已成为历史，对其期望值不能过高；业务发展总体定位的原则及效益风险对应的经营观念等问题后，那么作为最高权力机构的股东会和最高决策机构的董事会在对经营者制订指标时，应该注意的问题是不要让经营者承受太大的压力。否则一旦指标难以兑现，经营者很有可能冒着风险，将有限的资金或超越风险控制限度的资源投入高收益、高风险的证券自营业务，为了谋得暴利甚至不惜违规操作或违法经营而最终不能自拔。这种结局是无论哪一方都不愿意接受的。为此，再也不要让经营者去冒风险了，而是应将股东利益与公司的长远发展密切联系起来，决策时更注重防范风险。

(4)经营者应充分认识到自律比监管重要。

我们认为，如果市场参与者都不注重自律，自以为查不到或暂时查不出来的事都敢做，那么谁也不能有效地行使监督管理的权利，事实上监管部门也管不来。为了调动经营者的积极性，有的证券公司把业绩与薪水挂钩，有的还实行利润分成办法，这些激励措施对于调动员工积极性无疑起到了重要的作用，但同时也在一定程度上激发了经营者的冒险精神。有的经营者在某些激励机制的过度作用下，盲目追求既得利益而产生短期行为，甚至酿成很大的经营风险，给公司带来不可估量的损失。

证券公司资金管理

证券公司的特殊性，决定了资金管理的重要性，钱管住了，人也出不了大问题。

证券公司是个特殊企业，从某种意义上讲，是个“拿纸换钱”或“拿钱换纸”的风险行业。一旦客户拿纸换不到钱或银行账户上付不了钱，风险油然而生，随着信誉下降，“多米诺效应”的影响，公司很快就会陷入危机中。由此可见，证券公司的资金管理以及资产的流动性极为重要。

1.证券公司资金管理原则。

(1)安全性：即资金的筹集、运用调度等，坚持政策安全、结算安全和投放安全。

(2)流动性：即及时、充分满足客户或公司对资金的需求，合理调度资金，用活闲置资金。

(3)效益性：即高效、规范运作资金，降低资金成本，提高使用效益，从而为公司谋求最大的经济效益。

2.资金实行计划管理。

为加强风险防范，公司应对资金实施计划管理，根据业务发展规划及其实际开展情况，统筹安排资金，以求降低资金成本，控制资金使用风险，实现经济效益的最大化。

(1)资金计划部门结合公司发展规划及业务需求，编制年度资金计划，核定和监控公司所属部门及分支机构留存账户的最高限额。

(2)资金计划部门负责公司的资金统一存放、调度，内部资金调拨，以资金不离开公司账户范围为准，用款先申请，审核后使用。

(3)资金清算实行法人统一结算制度，以利公司对清算资金的集中管理和及时监控，并且有效地防止营业部挪用客户资金。

3.证券公司的第一道风险防线就是流动性管理。

虽然证券市场的波动性较大，证券公司的杠杆比率高，但仍能像其他行业一样拥有较强的流动性的资产结构，一旦遇到了支付危机，它能迅速地把资产变现来偿还到期借款。但是需要注意的是：

(1)这个安全阀不是在危机时自动运转的，要它启动时就能有效运转，需要时刻对它进行谨慎的管理。流动性管理应认真估算在危机出现时各种资产能够变现的速度，保守地根据即将到期的债务结构调整其资产结构。

(2)鉴于我国券商资产流动性比率普遍不高(一般在90%以下，少数只有60%左右)，更应注重提高资产质量，并配合资产负债比例控制，才能达到降低或控制风险的目的。

(3)证券公司面临的更为普遍的风险来源于周期性的市场波动和相对较高的固定及半固定成本。像其他行业一样，为使公司盈利最大化，证券公司总是在行情较好时扩大经营规模，当下跌行情出现时，盈利水平就会下降。并且证券公司通常使用较少的股本支持庞大的头寸，虽说从经营上讲较高的财务杠杆比率是可以的，但风险仍客观存在，因为利润幅度有限，较小的自有资本不允许有大的失误出现。否则财务风险不可避免产生。

电脑通信技术手段的充分利用

电脑通信系统的安全运行不仅是公司各项业务的技术保障，而且也是风险防范的重要工具。

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nbsp;1.电脑通信系统的安全运行，是证券公司加强技术风险防范，确保各项工作正常进行的基础条件。

(1)与建立在私有制基础上的国外发达市场完全不同，我国的证券公司基本上是以国有资金为背景，这在一定程度上增加了我国证券市场风险防范的难度。若无一个全行业遵守的信息系统标准，就无法从公司内外两个方面检查、监督，以减少市场风险。由此可见信息系统规范化的重要性。

(2)由于证券业电子化普及程度很高，任何设备故障、数据丢失、程序出错及系统中断均会带来经济乃至信誉的损失，甚至诱发投资者的激动情绪，增加导致社会不安定的因素。因此必须从管理体系、硬件设施、软件环境、数据管理、事故处理等五个方面加以关注，防范技术风险。

2.利用计算机犯罪逐渐成为发达国家日益严重的社会问题，确保计算机安全已经成为证券公司风险防范的一个重要措施。

在我国，随着银行界与证券业电子化及网络化程度的提高，证券业计算机犯罪问题不容忽视，从1986年出现第一例计算机犯罪案件开始，每年以30%的速度递增，最近几年，涉及金额较大的案件已有数起。如一些罪犯利用高科技，偷译系统密码，修改数据侵吞公款或通过盗取交易资料盗取客户资金等。这一切直接影响投资者利益和正常的市场交易秩序，所以强化证券业计算机的安全保密意识，严格计算机安全管理，预警、防范和化解技术风险，势在必行。

证券业计算机安全管理是一个系统工程，一个完整的安全管理体系，不仅包括交易过程的各个环节，而且涵盖从策略、规划、机制、标准、立法、稽核到软件、网络、场地、数据等纵横交错的方方面面。作为这个安全管理体系的重要组成部分，中国证监会于制定并颁布了《证券经营机构营业部信息系统技术管理规范》，于193月开始在全国范围内实施。这无疑为我国证券业信息系统安全管理提供了规范标准。

3.应用计算机及时发现风险隐患，是有效防范风险的有效途径。

(1)计算机的高容量存储、高速度运行和智能化功能已愈来愈被人们所认识及利用。证券公司风险管理中电脑通信系统的重要性是十分明显的，这是因为：

首先，证券公司风险体系中各个环节之间的有效联系以及这一体系本身高效率运作的必要前提，是必须建立一个高效率的信息采集、处理、传输和反馈系统；其次,适时的`风险分析和研究往往需要大量和高速的运算，这是任何天才的人工计算都不可能实现，甚至难以想象的。再次，证券业风险的多变性与不可预测性虽然说不上瞬息万变，但是绝对是任何其他经济部门望尘莫及的。因此，有效的风险管理体系中必须包括一个高效率和安全运行的计算机网络系统。

(2)现代化的电子通讯手段，在为券商提供有利商机的同时，也使券商的风险大大增加。为有效地防范风险，证券公司必须建立高效的动态信息管理系统。

建立以高速数据网络为核心的信息基础设施，使整个券商的运营都在网络上进行；在网上建立人事、财务、资产、库存等一些大型的、基本的动态数据库。管理来源于公司各个方面的信息，包括交易、结算、财务等，并将券商的各种业务数据自动快速更新，并自动归纳和整理。

在网上建立新型的工作流程。一旦建立了动态数据库，券商的风险管理就可通过网络在部门之间以传递信息的方式进行，而不再以传统的动力流和物资流的方式进行，并且还能通过自动预警系统对各种即将出现的风险进行即时有效的处理。

(3)一个有效的风险控制系统能保证公司的管理层及时地了解和掌握其下属机构的风险承担情况，如风险资产的范围、风险程度的高低、潜在风险损失的数据等等。在必要的情况下，还须由上一级主管作出紧急干预。这一切工作离不开电脑通信系统及网络化管理。

科学的决策机制

和严密的制约体系

证券公司必须建立科学的决策机制和严密的制约体系，以防“成也萧何、败也萧何”的悲剧重演。

经营和管理是贯穿于置身高风险的金融服务行业的证券公司全部运作的两条主线，两者相辅相成。离开了经营的管理就是无的之矢，离开了管理的经营就是无舵之舟。因此一个经营成功的券商，同时也一定是一个管理有方的企业。

1.因决策失误或管理无序而导致的管理风险，比一般的经营风险更为严重，危害更大。

(1)管理风险的成因是多方面的。证券作为资本市场中的特殊商品，它是一种价值符号，它在运动中可以同其所媒介的商品服务，和产权等实物经济相分离，通过证券交易来获得未来收益的支配权。然而，这种对未来收益预期的不确定性导致价格的不确定性，加上主观上的利益驱动，行为上必然会产生高风险的“尝试”。

(2)从主观上讲，构成管理风险的原因是物质利益的驱动。基本的经济学常识告诉我们：人类一切经营活动的根本动机是经济利益，经济利益损失的可能性构成风险的主体。中国证券市场初期造就少数百万富翁的示范，使人们忘却了“市场风险莫测，务请谨慎抉择”的警言，证券市场确实存在的高回报率的可能性，极大地剌激和助长了一些人的投机心理。

(3)证券公司由于管理决策者判断偏差、决策失误或内部管理无序等引起的管理风险，经常表现为强烈的投资冲动与扩张行为，对于内涵式发展的重视往往不够，更多地关注企业的短期效益和市场形象，而相应忽视了企业的中长期发展，最终将酿成重大风险，给公司的发展带来严重后果。

2.扩张是企业的本能，但异常扩张往往是身在险中不知险。

(1)证券公司的扩张冲动是指一些券商把企业规模和资产扩大以及营业额的增加作为最高目标，片面追求增长速度，而把企业的稳定发展、效益提高和投资回报放在次要位置甚至不去考虑。同时在一厢情愿地追逐高额利润的心理驱动下，不能准确判断风险与回报的关系，错误地估计了自身的风险承受能力，最终得不偿失，成为过度投机的牺牲品。

(2)扩张是企业的本能，但扩张是有条件的，且与风险必须联系在一起。一般说来，正常扩张是考虑到条件的，但异常扩张将会酿成风险。这是因为一些证券公司运行中有一种扩张冲动机制。这种扩张体现为三种动力：生存本能的扩张，这种本能是基于外来的竞争压力和内在的向外扩张的推力

交合而成，为此本能地感到不扩张将会被淘汰或丧失时机等；业绩性扩张，这是公司领导或经营管理者出于一种事业心，其动机不仅在于击败对手，战胜其他竞争者，超越同行，而且还在于通过事业的成功实现个人的理想和价值；个人或集团利益性扩张，在任何条件下，都不可能撇开个人来谈风险或其他经济问题。谋求个人利益的动机在扩张风险中起着相当大的作用，甚至成为证券公司扩张风险中最大的动力。

3.“成也萧何、败也萧何”这是历史悲剧，反过来说，“成不全在萧何，败也不全在萧何”，这才是证券公司所应追求的避险机制。

(1)一个管理部门自身的行为是否规范，是否会公正、有效地行使职权，一个证券公司会否稳健经营，会否破产倒闭，都不应只取决于某一个人。这类现象的存在是不正常的，也是证券市场要规避的最大风险。过分强调领导人或企业家个人的作用，在我国虽有历史成因和体制根据，但都应从现在开始转变这种观念，特别是在高风险的证券市场中。所以说，“成不全在萧何，败亦不全在萧何”正是证券公司所应追求的避险机制。

(2)在我国证券市场中，人治起着重要作用，其中友情管理正在逐渐取代亲情管理。证券市场及其组织者的行为和偏好，确实取决于其操作的主体－－人，特别是主要负责人的行为和素质；友情特别是亲情，也确实能给风险增加一层安全网，但是只有法治能够克服人治的随意性和不稳定性。法治优于人治，在于法治不讲亲疏，具有普遍的权威和划一的标准，因此能给证券市场及其组织带来长期的稳定和健康发展。

(3)体制上的缺陷造成某些投资操作者或公司经营者没有真正的风险意识和压力，他们无需实质性地对任何人负责，也无责可负。他们进退两便，经营得法就搞下去，不得法就一走了之。国内多数证券公司的主要领导人是由主管部门任命、考核，董事会、监事会和股东会无法对他们的行为形成约束，导致了我国券商各种风险的水平普遍偏高。对此我们绝不能掉以轻心，等闲视之。

来源:证券市场导报

篇5：财务风险管理防范论文

一、文献综述

（二）独立董事有效性和财务风险研究

国内外相关董事会规模对企业财务风险影响的研究，得出了两种相反的观点。一种观点认为，董事会规模越大，企业存有财务风险的可能性就越小。Chaganti等（1985）认为，董事会规模越大，企业财务风险水准就会越低，因为越大规模的董事会，就会通过更多人的知识、背景、交际圈等为企业带来更多有用的信息和资源。国内李延喜、包世泽（20xx）和钱中华（20xx）等学者也得出了同样的观点。另一种观点认为，企业董事会规模越大，企业财务风险的水准就越高。

Beasley等通过分别研究75家规模相当，但是财务状况存有显著差异的企业，并进行比较分析，发现企业董事会的规模与企业财务风险存有着正相关的关系。国内刘银国、吴夏琴（20xx）等学者也得出了同样的结论。相关独立董事人数所占董事会人数的比例对企业财务风险影响的研究成果，目前得出的结论基本是统一的，即独立董事比例越大，企业存有财务风险的水准就会越低。Chen&Jagg（i20xx）研究发现独立董事比例越高的企业，存有财务风险的概率就越小。国内周泽将、余中华（20xx）和钱屮年（20xx）也支持这种观点。

（三）内部控制与财务风险研究

Ross.Westerfield.Jordan在公司治理这个大框架下研究了内部控制对企业财务风险的影响，得出了内部控制质量与企业财务风险负相关的结论。国内袁晓波（20xx）、王莉伟（20xx）和李万福等（20xx）学者得出了同样的结论。但Doyle等人通过研究企业财务风险和内部控制有效性之间的相互关系，得出了企业财务状况对内部控制有效性的发挥有着严重影响的作用。谢志华（20xx）认为“内部控制和风险管理就是控制风险的两种不同的语义表达形式”；但黄秋菊（1994）通过研究得出了相反的结论，内部控制是风险管理的一部分，二者是不能等同的。

二、研究设计

（一）研究假设

本文探讨独立董事有效性时主要以独立董事监督能力有效性为标准，将从内外因两个方面进行界定。

（1）独立董事有效性与企业内部控制质量。独立董事可以保持自身独立性，从而能够有效规避企业财务丑闻，为实现企业价值的最大化发挥作用。证监会在20xx年颁发了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》中明确指出，独立董事成员中，至少应该有一名具有高级职称的会计专业人士或者注册会计师。董事会下设审计委员会，并且由独立董事中财务方面的人员在审计委员会中起到领导作用，审计委员会主要职能是监督企业内部控制制度是否有效实施以及企业内部控制的自我评价。内控控制质量作为衡量企业内部控制实施效果的标准，因此，独立董事监督作用的有效发挥，能够极大的促进企业内部控制目标的实现，提升企业内部控制质量。为此假设：假设1：独立董事有效性与企业内部控制质量正相关

（2）独立董事有效性与企业财务风险。当企业面临风险的时候，独立董事利用其专业知识和实际经营可以将企业面临的风险降到最低。独立董事除了对大股东和经营者进行监督，防止其为了自身利益而有损企业整体的价值；

在企业运营的过程中，当企业面临经营问题时，可以利用其自身的专业优势，帮助企业做出准确的决策，避免财务风险的发生。所以，如果独立董事在企业内部能够有效发挥了监督和控制的作用，可以将企业面临的财务风险降到最低。为此假设：假设2：独立董事有效性与企业风险负相关

（3）内部控制质量与企业财务风险。内部控制，旨在为企业的正常运营提升一定的保障。内部控制对企业财务状况的改善发挥着积极的作用。因为企业委托代理的存有，信息不对称的情况必然存有，从而出现了代理风险。代理人为了追求自己价值的`最大化，会忽视企业的利益和安危，将企业置于面临财务风险的处境。作为委托人的企业所有者，为了降低代理风险，减少代理成本，避免财务风险的发生，就会对管理者的行为进行一定的控制。从内部控制设置的目的，以及国家相关部分的重视，内部控制可以很好的控制代理人的代理风险，为企业的正常运营提供一个有力的保障。为此假设：假设3：内部控制质量与企业风险负相关

（二）样本选取和数据来源

本文研究对象的样本数据选取20xx年至20xx年上市所有民营企业。在进行数据的收集时，内部控制质量评价指数相关数据来自国泰安CSMAR数据库和色诺芬数据库，其中，公司财务重述通过手工搜集企业整改报告和自查报告整理。剔除金融行业和相关变量缺失的样本，最终确定了632家上市民营公司连续四年的2532个样本。

（三）变量选取

（1）独立董事有效性综合评价指数变量的设计标准。本文以独立董事监督能力来界定独立董事的有效性，将从内部因素和外部因素两个方面来考了独立董事的设置情况，对其监督能力进行全面考虑，从而得出独立董事有效性综合评价指数。影响独立董事的内部因素主要有：性别、年龄和背景；

外部因素主要有：薪酬、声誉和独董比例。具体指标设置如下：性别：取独立董事中男性成员人数所占总成员人数的比例；年龄、所有独立董事平均年龄的对数；背景：如果独立董事成员有财务背景、经济管理背景和政治背景的，分别取1，否则为0，最后加总得出独立董事整体背景指数；薪酬、所有独立董事薪酬均值取对数；声誉：本公司所有独立董事担任当年上市公司的总数量除以本公司独立董事的人数的对数；独董比例：独立董事人数占董事会人数的比例。

（2）内部控制质量综合评价指数变量的设计标准。本文以内部控制目标的实现水准来界定内部控制质量。内部控制的目标主要有：战略目标、经营目标、报告目标、合规目标和资产安全目标，具体指标如下：战略目标：用市场份额（销售收入）和系统风险来衡量企业的战略目标。经营目标：用投资资本回报率和净利润率来衡量企业的经营目标。报告目标：用注册会计师发表的审计意见和企业自身披露的财务重述来衡量企业的财务报告目标。如果财务报告中出具的是标准无保留审计意见，则赋予哑变量值1；

如果出具的是无保留审计意见，则赋予哑变量值0；如果出具的是其他审计意见，则赋予哑变量值-1。如果本年度有财务重述现象，赋予哑变量值-1，否则赋予0。合规目标：如果没有违法违规和被诉讼事项，赋予哑变量值0；如果存有违法违规或者被诉讼事项，所赋哑变量值按照如下规则进行赋值：赋予哑变量值为-1，-1/2，-1/3，…，-1/n，其中n表示企业违法违规或者被诉讼的事项。采用这种赋值方法，主要是为了避免对事件影响的重叠作用。资产安全目标：用净资产的增长率、股东分红和企业纳税来衡量企业的资产安全目标。对上述内部控制质量评价指数的二级变量，除哑变量外，都需要进行标准无量纲化处理，目的是为了反映企业内部控制水平在整个行业中所处的位置，使其具有一定的可比性。

（3）企业财务状况的界定和划分。本文采用国际上常用来界定企业财务状况的Z分数模型，来界定本文研究样本的财务状况。Z模型的具体公式为：Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5．其中，X1表示营运资本与总资产的比值；

X2表示留存收益与总资产的比值；X3表示息税前收益与总资产的比值；X4表示股东权益的市场价值与总债务账面值的比率；X5表示销售收入总额与总资产的比值。除了上述相关解释变量和被解释变量外，根据研究设置的需要，本文选取资产收益率、主营业务增长率、高管薪酬、董事长与总经理兼任情况、董事会规模、高管持股比例、公司规模、资产负债率等变量作为控制变量。具体变量定义如表（2）、（3）、（4）。

三、实证检验分析

（一）描述性统计

上市民营企业四年统计数据呈现如下结果：处于上市民营企业独立董事有效性综合指标均值上方企业的数量要小于处于上市民营企业独立董事有效性综合指标均值下方企业的数量；处于上市民营企业内控控制质量均值上方企业的数量要小于处于上市民营企业内部控制质量均值下方企业的数量；处于财务危机状态的企业所占比例最大，为46.41%，处于财务状况良好的企业所占比例为28.87%，几乎为处于危机状态企业的一半。表明独立董事有效性和内部控制质量的变化方向是一致的，以及二者的变化和企业财务状况也呈现同方向变化的趋势，这与本文前面进行的推理和假设是一致的，即独立董事有效性影响企业内部控制质量，以及独立董事有效性和内部控制质量同时影响企业财务状况。

（二）回归分析

AdjR-squared=0.5234，说明所选择的线性回归模型对研究独立董事和内部控制质量有着很好的拟合性；独立董事有效性（ib）的系数显著为正，说明独立董事有效性与内部控制质量存有着显著正相关的关系，与本文提出的第一个假设相符。独立董事有效性与财务风险回归结果如表（9）和表（10）。可以发现：PseudoR2=0.4196，说明运用次序logistic模型研究独立董事有效性与企业财务状况的关系有着很好的拟合效果；

独立董事有效性（ib）的系数显著为正，说明独立董事对企业财务状况的变化呈现正相关的关系，即独立董事有效性的提升，有利于企业财务状况的变好。以上分析结果，表明本文提出的第二个假设是成立。PseudoR2=0.4367，表明本文采用的次序logistic模型对于研究内部控制质量与企业财务状况之间的相关性有着很好的拟合效果；内部控制质量（ici）的系数显著为正，说明内部控制质量与企业财务状况呈现正相关的关系，即内部控制质量的提升，有利于企业财务状况的改善，从而降低企财务风险的水准。表明本文提出的第三个假设成立。

四、结论

本文分析得出以下结论，即独立董事有效性的提升对企业的内部控制质量有着积极正向的影响作用，对企业的财务状况的完善也有着重要的意义，内部控制质量的改善对企业财务状况的提升也有着正向的影响作用。独立董事有效性对内部控制影响的显著性要大于对企业财务状况的影响，但是对内部控制影响的系数要小于对企业财务状况影响的系数。因为独立董事有效性对内部控制和企业财务风险的影响水准不同，说明内控控制不等于企业的风险管理；因为独立董事有效性对内部控制影响的显著性要大于对企业财务状况的影响，内部控制对企业财务状况的影响也呈现显著为正的关系，可以认为，内控控制是独立董事影响企业财务状况的中间环节，即独立董事通过内部控制影响企业的财务状况。

篇6：财务风险管理防范论文

一、后金融危机下跨国公司财务风险成因分析

跨越国界后，各国的法律制度、政治环境、经济制度、研发环境、营销环境、文化背景不同，跨国公司与一般国内企业的经营财务风险就有明显区别,在更加复杂的环境中开展经营活动的跨国公司，受诸多不确定性因素的影响，会面临更多的潜在损失。导致风险的主要因素有：

（一）系统风险

金融危机引发了各国银行金融资产瞬间缩水，外国政府大量印发钞票，市场通货膨胀，经济衰退，跨国公司的市场环境恶化，形成市场风险；外国政府套用世贸规则，采用非常规、歧视性手段，限制公司的运作，形成政治风险；各国政府地方保护主义盛行，调整利率、汇率和税收政策，跨国公司的经营环境恶化，形成外汇风险和税收风险；各国政府与监管部门还可能通过设立贸易壁垒，干扰公司的经营运作，形成经营风险；高端企业通过技术垄断，恶意竞争，形成技术风险。以上因素会导致跨国公司缩减生产经营规模，资金链断裂，失业剧增，市场环境持续恶化，公司筹资管理、投资管理、结算管理、风险管理和纳税管理等方面将面临更多的挑战。

（二）非系统风险

一是财务目标风险。公司财务管理层片面追求利润最大化，过于关注销售、利润增长，忽视公司财务战略的研究，或以股东财富最大化为目标，过分追求每股收益，以期产生规模效应，不因地制宜导致方向性失误。二是财务决策风险。公司财务决策系统不能适应市场环境的变迁，在重大决策前，缺乏充分的调研和论证过程，容易出现决策性错误。三是投资风险。公司在主营业务面临困难时，盲目投向非主营业务，比如投资房地产、金融衍生品，不进行投入产出的论证，反而造成投资结构不合理，投资风险被扩大。四是信贷风险。在国外资本市场各种保护性、限制性政策的制约下,公司各种票据贴现、资产变现更为困难，长期短期融资能力被弱化，融资结构配置不当，过度负债经营，过度运用财务杠杆，导致现金流量风险加剧。五是财务内部控制风险。在后金融危机时代，公司面临的竞争环境、竞争对手、市场需求发生了重大变化，如果不能审时度势，实时调整内部控制策略、健全内部控制机制，母公司对子公司及子公司内部各部门之间会失去有效控制，由此导致的财务内部控制风险是十分危险的。此外，跨国公司还有因“水土不服”、缺乏适应性和统筹性而产生的公司财务管理制度设计风险，因为财务往来款等运作不当产生的结算风险，因为缺乏有效的成本控制机制、过分关注短期成本目标而产生的成本控制风险，因为概念模糊或欺诈产生的合同风险，因为利率波动而引起的对未来收益、资产或债务价值的不确定性所可能导致的损失产生的利率风险，因为信息不对称产生的道德风险，也存有诸如评估风险、法律风险、税收风险、诉讼风险在内的各种与财务相关的风险。

二、后金融危机下跨国公司财务风险的`有效管控

（一）化解政治风险

金融危机及深度演变带来了国际经济、社会的动荡，跨国公司要事先周密安排，对东道国的政治风险作出评估，与当地相关部门就经营环境问题进行磋商，以取得某种承诺，在融资、销售、税收、利润分配、失业安置等方面争取优惠条件，签定协议；调整公司发展战略和经营策略，调整产品结构，采取风险分散化的方法，如：寻找国际合作伙伴（包括大型跨国公司、金融机构等）共同投资，与东道国的不同利益集团建立联盟；向当地企业出售股票、债券；必要时制订一个反危机的计划，时刻应付可能发生的政治事件及由此导致的一系列风险，解决当地系统性风险存有的共性、个性问题，强化适应东道国经营环境变化的能力。

（二）防范外汇风险

一是增强风险意识。充分研究产生外汇风险的潜在因素，关注各国基本经济、央行政策因素，政治与传媒因素，心理及市场预测因素，突发事件因素对外汇市场的影响，做好风险防范。二是技术性防范措施。提升运用金融工具防范风险的能力，充分利用各银行的金融衍生工具规避风险，如远期结售汇业务、远期外汇买卖、外汇期权、外汇掉期、货币掉期等业务，还可以通过外币应收票据贴现、投保货币保险、短期外币信贷、安排与外币透支等，把外汇汇率风险控制在可预见、可控制的范围内。三是外币变动时的财务应对办法。当跨国公司预测东道国货币将要升值时，可以采取相对应的措施，如：减少承担风险的资产，增加承担风险的负债。具体做法包括：提前偿还公司按当地货币计算的欠款；突击增加出口，利用东道国货币升值引起的出口货价下降，增强子公司产品在东道国的竞争力，抢占东道国中实力衰退公司的市场；减少库存量，以便在货币升值后调整存货价格；减少在东道国银行的借款，推迟偿还母公司的或其他子公司的应付款项，以减少资金运用成本，反之亦然。四是增加外汇管理人才的引进、储备与培养，设立研究室专职从事国际汇率的预测和防范外汇风险的研究。

（三）分散市场风险

金融危机导致发达国家跨国公司融资困难、盈利下降，纷纷收缩甚至撤回海外投资，客观上为跨国公司产生了向境外上游生产活动和下游市场经济领域进行投资、收购外国的优质资产、开拓国际市场的战略需求。跨国公司应从战略高度提前新一轮布局，放弃需求疲软的市场，进一步“走出去”，在以下重点领域实施多品牌战略，拓展新兴市场，保持行业龙头地位，掌握主导权。一是在海外建立研发、设计中心，利用国际先进技术、管理经验和优秀专业人才，加快提升企业自主创新能力。二是投资开发能够弥补国内资源不足的资源类项目。三是集中公司的资金投资于有前景的高端市场，带动国内技术、产品、设备等出口和劳务输出，确保市场多元化和预期收益，促进产品结构的调整与升级，拓展生产基地、营销网络，打造国际品牌，降低和分散单一的市场经营风险，提升在国际不同的市场合作份额，为生存与发展腾出空间。

（四）降低筹资风险

资金链是公司的“生命线”。跨国公司应将这次危机视为调整公司财务资本结构的契机，推出稳妥的现金管理政策，在注重资金回收风险和汇率变动风险的同时，从公司财务发展战略出发，增强监控，确保资金链的连续、安全、完整。具体控制手段如：公司所筹资金量应与需求量相结合，控制筹资规模，既减少筹资成本，又充分满足公司拓展主营业务的需要；实施最佳的筹资结构，在负债到期日与公司适量的现金流入时间、规模相配合，把握有利的筹资时机；选择合理的筹资期限，提升资金的利用效率，拓宽筹资渠道，如运用融资租赁业务，通过融物的方式达到融资的目的；科学、合理、灵活运用长短期融资方式，增强支付能力；缩减资本项目支出、出售非核心业务，增强变现能力；此外，在国际金融市场中，公司还应该增强信用管理，防止信用缺失，保持良好的信誉。

（五）控制投资风险

公司应建立一套适应国际环境的投资决策系统，通过对公司外部环境的全方位监测与评价，掌握市场发展规律，采取有效对策，变被动为主动，提升应变能力。针对投资项目，公司应该建立科学的投资决策程序，增强投资项目的可行性研究，分析可能带来的风险性因素，制定完备预案；对投资指标进行动态监控，在固定资产与流动资产合理分配资金，保持投资结构的平衡；强化项目投资成本控制，规避盲目扩张中潜在的风险。

（六）强化风险管控能力

面对国际经济环境中的不利条件、不确定性因素，增强对系统性、非系统性风险的科学管理是跨国公司持续、有效运营的基础。因此，公司应建立、健全“多元化”的财务风险预警机制，具体措施有：一是风险识别。对所处国家的行业特点、地理环境、经营条件、经营方向、经营理念准确定位，对所处国家的经济政策动态、金融环境、风险因素、潜在损失进行系统评价。二是风险量化。实时监测敏感性财务指标的变化，针对风险评价指标合理构建数字化模型，以定性与定量指标相结合的方式，不定期全方位检测，不定期综合分析。三是风险管控。制定完整的、可操作性强的应对预案，准确拟定决策方案，从事前、事中、事后的角度，通盘协作，把风险管理落实到公司的各个经营环节、各个业务流程，覆盖所有的部门与岗位，提升应变能力、处置能力，把潜在的风险和损失降到最低，把潜在的机遇化为公司真实的效益。

三、结束语

在后金融危机时代，跨国经营公司还应该积极研究、分析东道国各项财经政策、税收制度、海外投资保险制度等对公司经营的影响，解决好内部结构性矛盾，按照当地投资者、股权持有者、利益相关者预期财务收益的要求，因地制宜地设计内部会计制度，合理制定标准化的会计核算办法、成本控制规则、利润分配办法，建立健全财务战略中心、成本责任中心，会计结算中心，规避各种转嫁风险，化风险为机遇，全面提升核心竞争力，实现公司财务目标利润或财富的最大化。

篇7：财务风险管理防范论文

一、湖南天润实业控股公司财务风险分析

（一）公司治理结构风险分析。

现代企业的治理结构应该要由股东大会、董事会、监事会和经理层组成，才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，建立完善的内部机制，从而有效地降低因为内部管理结构职责不明确给公司带来的风险。而根据作者的研究发现，天润控股公司治理结构存有严重的漏洞，内部管理机制不健全，董事会完全没有发挥其应有的作用，并且可能存有集权的现象，如果治理结构不完善，就不能形成一个有效循环的监督管理机制。该公司在这方面主要表现在：1.公司由14名人员组成企业的高管层，其中董秘、总经理和董事长都是由一人担任，表面上权责分明，但是在企业的重大决策上都是由董事长一人说了算，有集权的可能性，这样的公司治理结构存有一定的安全隐患，可能会给企业带来风险。因为董事长一人担任多种要职，而且各个重要的权利部门不能相互制衡和监督，所以很难形成一个完整的权利制衡机制。2.在20xx年因为违规操作股票被给予通报批评的处分。这些违规的管理者为追求个人利益滥用职权而让公司蒙受巨大的损失，影响了公司的形象，加大了企业的财务风险。3.天润控股公司没有一套完整的财务管理机制，对财务人员缺少系统的管理能力和相关风险意识的培养。企业的财务负责人已经将近70岁，在管理上还是采用传统的管理方式，财会人员的专业能力和对专业知识的掌握不适应现代企业制度的要求。

（二）公司资金结构风险分析。

天润控股公司20xx年、20xx年和20xx年的资产负债率分别为97.3%、53.24%和41.95%。20xx年负债占权重较大，但20xx年和20xx年有所好转，且呈现出一种稳定的状态。但是仔细看公司的财务报表就会发现，20xx年和20xx年所有的负债都是来自流动负债，企业完全没有一点长期负债，这一方面可以说企业的短期偿债能力较好，但是一旦企业短期流通受限，企业将无法以长期偿债能力来辅助，短期偿债能力压力过大，可能会给企业带来严重的财务危机。20xx年，企业的资金结构负债占的比重较大，相对而言，股东权益所占的比重就会减少，资金结构很不合理，对企业的发展不利。而20xx年和20xx年的资金比例分配较20xx年而言更为均匀和合理。

（三）公司各项财务指标风险综合分析。

天润控股偿债能力主要依靠的是短期偿债能力，虽然完全依靠短期偿债，却表现得比较好，但是这样风险也随之增大。20xx年企业的销售利润率、净资产收益率和成本费用率分别是21.11%、5.76%和17.77%，销售利润率不高，企业的获利能力显得较为平常，企业的成本费用率较低，说明企业为了获取利润而付出的代价较高，成本费用控制得不是很好，降低了企业的盈利能力，给企业带来财务风险。20xx年企业的净资产收益率为5.76%，企业的净资产盈利能力较弱，企业的负债水准较高，资金周转较为灵活。天润控股公司20xx年的应收账款周转率约为8次，说明企业的应收账款周转较为灵活，同时也提升了企业的短期偿债能力，资产的管理能力较好，但是总资产周转率却显得有点平淡。综合各项财务指标说明企业运营状况较危险，总资产周转不灵活，没有长期负债支撑企业的投资和发展，企业管理资产的能力较好，但没有长期负债会让人觉得是不是这个公司没有良好的信誉，所以都不愿意提供长期债务，还是企业财务管理人员没有做好筹资，亦或是企业没有投资发展计划。这些都将成为影响企业发展的不利因素，加重了企业的财务风险。

二、湖南天润实业控股公司防控财务风险的建议

湖南天润实业控股股份公司在公司治理结构以及公司财务管理等方面存有一定的问题，根据以上对天润控股公司财务风险的分析，作者提出以下几点建议：

（一）公司治理结构应形成一个完整的管理体系。

公司董事长应该跟总经理和董秘的身份分开，各个要职应该由公司通过公开招聘的方式选聘，形成一个完整的由股东大会、董事会、经理层和部门管理层构成的内部管理体系，这样才能在企业经营过程中充分发挥各个部门和人员的职责作用，从而有效降低因为内部管理结构职责不明给公司带来的风险。

（二）应增强对企业应收账款风险的控制。

天润控股公司要建立起一套全程化的信用管理模式，对每项交易环节都进行有效的控制和管理，尤其是要增强事前和事中控制，实现未雨绸缪的管理控制机制。同时，对应收账款的管理要进行合理的事后控制，以规避因信誉减少而带来的财务风险。

（三）对筹资、投资和经营过程进行严格的财务风险控制。

天润控股公司的高速发展必然离不开资金的支持。面对竞争愈来愈激励的市场，不创新、不发展，固步自封，企业必然会走向破产的边缘，天润控股公司应该积极筹措资金发展生产，扩大企业规模，但是要防止资产负债率过高给企业带来较大的财务风险；要积极满足市场的需求，研发新产品；要强化财务管理人员的'素质和能力，以减少投资决策失误，降低企业投资风险；在经营过程中要在传统的销售模式上增加新的销售模式，以控制经营活动中产生的财务风险。

（四）应增强财务部门的权责管理。

会计的基本职能就是核算和监督，天润控股公司的财务部门应该随时监控企业资金的流动，充分发挥会计的职能和权利，帮助企业做好财务规划。谨记良好的财务控制系统是控制财务风险的重要手段。

（五）强化企业财务管理人员和员工的财务风险意识。

企业对财务风险的管理是一项漫长的工作过程，而对财务风险的良好控制，不仅需要单个决策人员的努力，还需要公司全体员工的努力和制度的支持。所以天润控股公司应增强企业文化建设，进一步增强员工的财务风险意识，同时适时根据内外部环境的变化对传统的风险管理模式做出相对应的调整，将财务风险意识渗透到每一个员工和生产经营的全过程中，将财务风险管理真正落到实处。而且应该从管理层做起，所谓上行下效，只有上层的人带头强化自身的风险意识，员工才会对财务风险更加重视和了解。

篇8：企业资金管理及风险防范论文

随着市场经济的开放，对于企业自身来说，要从自身内部出发，加强对自身资金管理与风险的防范工作。企业在经营过程中，最重要的是做好经营中的资金周转情况，避免出现资金流问题。对此企业需要做好资金管理工作，避免企业运营过程中发生风险，降低企业的经营风险和财务风险，让企业保持自身的良好发展。

一、关于企业资金管理

关于企业资金管理，即指对企业自身的资金筹集、调度、结算以及资金的运作等进行系统化的管理。资金管理涉及到企业的整个发展历程，属于企业财务管理的一项分支，同时也是企业管理中的核心内容[1]。企业资金管理对企业的发展具有非常重要的意义，通过对企业进行资金管理，可以对企业的各个发展阶段中涉及到的资金问题进行分析，从而及时了解企业自身的发展状况，并及时调整企业自身的发展运营方针，从而保持企业的稳定有序发展。

二、关于企业风险防范

关于企业风险防范，主要是指企业在其自身发展运营过程中采取适当的手段来防范企业运营中风险问题的发生，或者对企业自身已经出现的风险情况尽量减少企业损失的产生，从而保证企业能够按照自身的经营计划顺利运行，并最终实现企业的自身目标。目前市场竞争越发激烈，使得企业自身面临的风险问题更加多变，在这种情况下企业更加加强对自身风险的防范工作，提高企业自身的对市场的适应性，从而保证企业自身有效化发展。

三、企业在资金管理与风险防范中存在的主要问题

(一)资金管理观念落后

企业资金管理对企业的发展具有非常重要的意义，然而目前在大部分企业中存在资金管理意识的缺乏，从而阻碍了企业自身更好地发展。在大部分企业中，企业中的管理者认为企业资金管理同普通财务管理工作一样，仅仅是做好日常资金记录情况即可，而忽略了资金管理本身的重要性。资金管理涉及到企业的整个发展阶段，对企业具有重要的指导作用，而目前的现状就是大部分的企业缺乏完善的资金管理理念，这对于企业发展是十分不利的'。

(二)缺乏健全完善的资金管理制度

由于目前大部分企业内部管理者缺乏资金管理理念，从而也使得大部分企业自身缺乏完善的资金管理制度[2]。首先完善的资金管理制度是保证企业实现资金管理的基础，而目前现状是绝大部分企业自身缺乏一整套健全完善的制度体系，从而导致企业的资金管理工作无从着手，从而导致企业在进行资金管理上比较混乱，这不利于企业开展资金管理工作。

(三)盲目投资从而引发财务风险

如今企业内部缺乏风险防范意识，在资金管理上也没有好的计划方针，从而导致企业在进行扩张的过程中缺乏相应的资金投资计划，从而导致企业在盲目扩张中出现一系列财务风险的发生。

四、加强企业资金管理和风险防范对策

(一)增强企业资金管理和风险防范意识

关于企业资金管理，有很多企业并没有将其单独作为一项财务管理工作，而是作为企业的普通财务工作来管理。关于加强企业的资金管理意识，可以通过采用宣传栏、知识教育、座谈会等形式，从而让企业内部的人员特别是企业的管理人员学习相关的企业资金管理知识，让企业管理人员能够意识到资金管理对企业经营管理的重要性，以及加强企业管理人员对风险防范重要性的认识，通过宣传教育的方式提高企业内部人员认识到资金管理以及企业风险防范对公司发展的重要性。

(二)做好企业资金预算管理

为了做好企业自身的资金管理工作，企业需要在企业内部做好自身关于企业资金的全面预算工作，预先制定出企业发展中所需的资金消耗情况，根据资金预算情况，从而严格按照预算情况开展企业的发展运营活动，避免企业自身发展过程中风险的产生。企业成本问题对于企业的发展是一个非常重要的问题，在预算管理中必须要同成本费用相适应[3]。对此，做好企业资金预算管理，做好预算管理机制，保证企业日常经营中资金使用的依据，严格按照预算来对企业的资金进行管理，保证企业的日常经营在计划的既定下有序进行。

(三)加强企业资金管理制度体系的完善

企业必须积极制定和完善资金管理工作相关的管理制度和规范，明确各部门在资金管理活动中岗位职责和标准，严格规范资金管理活动中的工作行为。

(四)加强对企业资金管理人员素质培训

企业必须明确企业资金管理工作对企业发展的重要性，企业资金管理不同于普通财务管理，企业应当配备专门的管理人员来进行管理。企业同时要对这些专门管理资金管理人员进行专门培训，通过定期进行专门的学习培训，从而提高资金管理人员对资金管理风险的认识和掌握。同时企业还需要聘用专业管理人员，提高整个人才队伍的专业素质水平，以便做好企业的资金管理及风险防范工作。

五、结束语

综上所述，资金管理对企业的发展具有非常重要的意义，加强企业资金管理与风险防范，对企业的发展有着至关重要的作用。企业必须重视企业资金管理工作，提高企业自身意识，同时加强企业对风险的防控能力，从而保持企业自身良好有序发展。

参考文献：

[1]郑颖.探讨如何加强企业资金管理增强风险防范能力[J].财经界，(2)：74-74.

[2]朱丽丽.关于企业资金管理与风险防范要点的探讨[J].科技与企业，(16)：53-53.

[3]任俊婷.论企业的资金管理及风险防范[J].商场现代化，(33)：39.

篇9：试论我国金融创新风险防范金融论文

我们也将其称为违约风险，也就是说因为某种原因，交易的一方没有达到约定好的义务而导致的经济损失的风险，而这种风险我们又可以将其分为以下几种：国家风险;主权风险;法律风险;结算风险。

利率风险，通常是因为利率关系的变动造成损失所带来的风险。基差风险。在金融行业中，在社会经济活动中，商品可以被用来买卖，在这个买卖的过程中，由于价格的变动，就会出现基差，我们就把这个时候所出现的风险称之为基差风险。收益率曲线风险，由于经济价值的变动，会导致收益忽高忽低，这个时候就会产生一定的风险，我们把这种风险称之为收益率曲线风险。汇率风险，就是我们平常所说的外汇风险，是指存在于全球范围内两国或多国之间经济贸易往来时的一种风险。

金融资产和资本或者不动产的变动，会导致自身经济主体受到经济损失，这是一种不可估量的风险，我们就把这种那个风险称为流动风险。常被称为压垮骆驼的最后一根稻草。

篇10：我国银行操作风险管理论文

关于我国银行操作风险管理论文

长期以来，社会各界对银行业的风险管理都聚焦于信用风险和市场风险，而对操作风险并未予以足够的重视，对其认识和管理都处于较低水平。然而，随着金融管制的放松、银行经营业务范围及产品的多样化和复杂化，操作风险的破坏力和影响力愈发显现，对其研究和管理也迫在眉睫。在此背景下，的巴塞尔新资本协议规范了操作风险的定义①，并提出操作风险的最低资本要求，为各国银行业加强操作风险管理敲响警钟和提供指导；中国银监会于6月发布了《商业银行操作风险管理指引》（以下简称《指引》），为加强银行业操作风险管理、推进完善银行业公司治理结构、提升风险管理能力提供指导。

一、我国银行业操作风险危机四伏

受旧体制等不利影响，我国银行业面临着严重的操作风险。表1列示了近年来部分银行操作风险事件。

通过综合分析我国银行业操作风险损失事件，其具有的特点主要有：

1．操作风险主要形式是欺诈①。欺诈包括内部员工的欺诈、外部人员的欺诈以及内外部勾结的欺诈，其中内部员工欺诈和内外部勾结的欺诈是我国当前存在的主要形式，并且这种类型的损失事件一旦发生，就具有单笔损失金额大和社会影响力大的特点。

2．操作风险大都发生在基层分支机构，且与上层机构的控制力负相关。我国银行的业务运作大多数集中在基层机构，总、分行则更偏重于行使管理职能，当分支机构距离较远、受到的监管较弱时，分支机构的一些违规操作就不易被发现，操作风险发生的可能性就更大。

二、我国银行业操作风险的影响因素

目前，我国银行业普遍存在内部控制制度不完善的问题，这是导致操作风险频发的最主要原因。我国银行业内部控制不健全性主要表现在：

1．操作风险管理意识薄弱。目前，我国银行业的主营业务仍以信贷为主，因此银行风险管理的焦点都集中于信用风险，而对于操作风险，从管理层到基层员工对其管理的意识都有待于提高。

2．操作风险专业化管理部门缺位。我国绝大多数银行均未设立独立的专业化的操作风险管理部门，对其管理主要是依靠非专业部门负责，以定性管理为主，主要依赖专家的主观判断，缺乏科学和专业的管理。此外，根据巴塞尔新资本协议，用于计算监管资本的内部操作风险计量法，必须建立在对内部损失数据至少5年的观察基础上，而我国由于缺乏数据，很少采用定量分析控制操作风险的科学方法。

3．分行制的组织形式不利于监管。我国银行主要采用分行制，该体制下的直线管理职能削弱了内部控制的力度和有效性，各层次的负责人横向权利过大，为操作风险的孕育提供了空间。

4．管理体系不完善。我国银行业普遍存在管理层次多而繁杂，各层次权责不清，缺乏相互制衡、权责明晰和相互独立的管理体系，容易出现管理的真空地带和重复低效管理。

5．管理制度不健全。我国银行业风险管理所需的制度建设不健全，现有的制度大都流于形式，存在不切实际、难以执行的问题，此外，仍有部分正常经营所必备的规章制度缺位，导致管理盲点的存在。

三、完善我国银行业操作风险管理体系

由于我国银行业对操作风险的重视长期不足，导致银行对操作风险的管理长期处于低效率和不足的水平。因此，克服各种不利因素，及时建立完善的操作风险管理体系，具有重要的'现实意义。银行操作风险管理和内部控制在内容、对象和范围上有着密切的联系，因此健全内部控制机制的形成有助于银行操作风险的高效管理。本文结合COSO委员会关于内部控制五要素的阐述和银监会发布的《指引》，设计一套适合我国银行业操作风险管理的体系。

COSO委员会所述的内部控制包括五要素：控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和监控，以下分别从这五方面构建操作风险管理体系。

（一）控制环境

控制环境是指对建立、加强或削弱特定政策、程序及其效率产生影响的各种因素。控制环境塑造企业风险管理文化，影响银行内部各成员的风险意识，关系着风险管理控制制度的贯彻和执行。

《指引》指出，操作风险管理需要创造一个良好的控制环境。首先，银行董事会应充分了解本行的主要操作风险所在，把它作为一种必须管理的主要风险类别，努力促进这种公司文化的建立，并且提供充足的资源支持在各职能部门实施操作风险管理，还应当把操作风险管理纳入到业绩评估程序中，强调风险管理为银行关注重点。其次，应建立一个能够有效执行操作风险管理框架要求的组织架构，该组织架构应明确界定各职能部门的责权关系、上下级报告关系，并且制定严格的监管审计制度。最后，应根据本行对操作风险的承受能力，制定规范的操作风险管理政策，该政策应对存在于本行各类业务中的操作风险进行界定，列明本行操作风险的具体构成，应明确识别、评估、监测与控制操作风险所应依据的原则、政策和方法。

（二）风险评估

风险评估是指操作风险管理部根据职能部门的信息，识别、量化和分析相关风险以实现既定目标，从而形成操作风险管理的核心内容。风险评估系统包括以下三个子系统：

1．风险识别子系统

风险识别子系统的作用是将操作风险进行定义和分类，它的主要部分是“知识库”。“知识库”是一种风险映射，将职能部门的业务与风险类别之间建立对应关系。具体来说，“知识库”将银行业务分为若干个风险档次，并将所有的业务归类到相应的风险档次之中，并存储在数据库的相应位置。

2．风险计量子系统

风险计量子系统由“模型库”和“预警库”组成。该系统在初步识别原始数据的基础上，利用“模型库”中的风险计量模型对风险进行量化，将定性的操作风险数字化。其中风险计量模型利用数理统计方法量化银行操作风险，“模型库”再将风险计量模型计算机程序化，即编写计算机软件以实现风险计量模型的功能。而“预警库”则是预先在系统内设定的不同职能部门的市场风险限额指标，在“模型库”计算出风险值之后，“预警库”就可以对实际风险承担与预先设定的风险限额自动比较，若发生超限额的情况，“预警库”会将该信息同时反馈到风险评价子系统中，实现实时风险监控的功能。

3．风险评价子系统

风险评价子系统主要提供风险汇总报告，并对各职能部门风险承担状况进行评价，为风险管理决策层提供支持。“报告库”针对经“模型库”风险计量子系统测量的风险结果，根据指定的报告模式进行综合汇总，为管理层提供银行风险的数据。“评价库”是对综合报告进行的深入分析，通过对具体风险的分析评价，提出风险改进意见。

总的说来，风险评估系统中，风险识别子系统归类操作风险，风险计量子系统量化操作风险，评价子系统评价并报告操作风险。这一系列活动的完成，关键在于设计出一整套计算机程序以实现上述几个子系统的功能。我国银行应当根据本行业务的特点，设计出自己的风险管理程序，或者直接从专业公司引进成熟又适合自身的风险管理系统。

（三）控制活动

控制活动是指那些有助于管理层决策顺利实施的政策和程序，主要包括明确银行各部门的职责、对各部门活动的控制和对偏离授权的行为进行调整。

首先，《指引》明确规定了各组织层次在操作风险管理系统中的职责，以便整个系统有条不紊的运作，各层次的职责具体为：银行高层负责制定操作风险管理的战略和总体政策；风险管理委员会建立风险管理的操作方法；各职能部门具体实施。

其次，对各职能部门活动的控制分为两个层次：第一个层次是各职能部门，应定期向负责操作风险管理的部门通报本部门操作风险管理的总体状况，及时通报重大操作风险事件；第二个层次是操作风险管理部门应当提供风险预警指标，将风险限额建立在各业务部门的不同的层面，然后为每个关键风险指标设定门槛值，一旦风险值超过门槛值则启动预警系统。

最后，操作风险部门应当对于超过门槛值的采取必要的整改措施，及时修正执行中的偏差。

（四）信息与沟通

各职能部门的信息沟通是整个操作风险系统的基础，系统的数据来源于各职能部门。只有将信息及时有效地传递给操作风险管理部，才能及时进行信息分类。《指引》规定，职能部门应当根据统一的操作风险管理评估方法，建立持续、有效的操作风险报告程序，从制度上建立有效的信息和沟通机制。此外，《指引》要求建立案件查处和相应的信息披露制度，通过对案件查处的信息披露有良好的警示作用，对案件的及时总结能有效地避免同类风险事件的发生。

（五）监控

监控的核心在于监控的制度性和监控的独立性。《指引》规定，监控的制度性建设要求风险管理委员会应当建立指向清晰的定期监控体系，清晰的监控系统可以明确监管者的责任范围，而定期监查行为有利于快速发现并且纠正操作风险。监控独立性依靠操作风险管理部与其他职能部门相对保持独立，不能存在从属关系，应当受董事会或其下属的审计委员会直接领导。

与此同时，银行还需要对其内部监管人员进行严格培训，使其对银行各项业务活动和岗位责任的执行情况依据相关制度标准进行监控，及时预见潜在风险并极力阻止其发生，实现银行操作风险的有效管理。

篇11：我国上市公司关联交易初探的管理论文

我国上市公司关联交易初探的管理论文

[摘要] 不当关联交易在我国上市公司中普遍存在，近年还有发展的趋势。这些关联交易的特点是形式不断翻新，目的在于利润操纵，在有些行业表现突出。不当关联交易对上市公司、对投资者、对股票市场都会造成严重的损害。

不当关联交易在我国上市公司中普遍存在，近年还有发展的趋势。这些关联交易的特点是形式不断翻新，目的在于利润操纵，在有些行业表现突出。不当关联交易对上市公司、对投资者、对股票市场都会造成严重的损害。其原因主要是上市公司的股权结构过于集中，公司内部与外部的治理结构不完善，以及缺乏相关的法律法规。规范关联交易的重点是加强审核、完善公司治理结构、培育中介机构和解决一股独大的问题。

关联交易是指一公司或其附属公司与在该公司直接或间接拥有权益、存在利害关系的关联方之间所进行的交易。在国外，关联交易是在跨国公司、母子公司制及总分公司制得到广泛运用时出现的。在西方发达国家，关联交易常常用于节约交易成本和合理避税。在亚洲的一些家族企业和官营企业中，关联交易则被用作在母公司与子公司之间转移利润或掩盖亏损。在我国，由于对关联交易的监管制度还不完善，上市公司中出现了许多不公平关联交易的情况，并借此恶意操纵利润，造成严重的后果。现有的法律法规对关联交易只重披露（事实上，这种披露也是不完整的），而对其交易的公允性不作评判，也不予干预，这使得滥用关联交易的情况不断发展，妨碍了证券市场和上市公司的健康发展。本文将探讨我国不当关联交易的现状、影响及成因，并在此基础上寻求解决这一问题的对策。

一、我国上市公司关联交易的现状与特点

关联交易在我国上市公司中普遍存在，多数集中于上市公司与其母公司之间或与母公司下属其他子公司之间。近几年，我国上市公司的关联交易从关联购销发展到股权转让和资产置换，从有形资产的交易发展到无形资产的交易，形式繁多，愈演愈烈。据统计，，深沪两市719家上市公司中有609家披露存在不同程度的关联交易，占上市公司总家数的84、6％，这一比例为80％。这一比例达到93、2%，呈现出大幅上升的趋势。近年的关联交易有以下一些特点：

1、交易形式不断翻新

在的关联交易中出现了许多新的交易形式：（1）关联重组行为直接表现为对上市公司的馈赠，特别是对每股净资产值低于1元的ST公司的馈赠。譬如，金荔科技与大股东进行资产置换，置入资产超出部分2万元由大股东无偿赠予上市公司。该公司每股净资产也由的－0、496元增至20的1。89元。这样做的目的无非是尽快使上市公司实现“摘帽”。（2）以往较少发生的委托经营越来越普遍，重庆港九、神马实业、有色鑫光、峨眉山、公用科技等公司，受托经营关联方资产并获得较好的收益；另一些上市公司则将劣质资产委托给关联方经营，以消除企业的潜在亏损因素。（3）出现了以商标使用权为主的无形资产关联，譬如，厦华电子、万家乐、美尔雅、粤宏远等公司的商标使用权转让金额都在亿元以上。其中厦华电子和粤宏远的商标权转让最后被“叫停”，并由此促成了沪深交易所关于规范无形资产交易政策的出台。

2、利润操纵现象明显

孙诤和王跃堂（年）的研究结果表明，上市公司就总体而言存在操纵净资产收益率的倾向，其操纵盈亏的动机直接源于监管部门的配股政策、特别处理政策和摘牌政策。董俊莉和俞竞也指出，只要法规有一项最低值的要求，落在这个点上的企业就格外多。193月证监会对配股条件进行了修改，规定每年的ROE不低于6％，3年平均不低于10％。结果420家上市公司中，ROE在6―8％的公司就由19和19的24家和25家，急增至67家；而年和1998年ROE在5％一6％的公司则由15家和17家，降为3家。这种操纵的具体方式包括：（1）采用“低买高卖”方式，譬如，华天酒店2000年在与大股东的资产置换中，换出资产帐面价值11237万元，评估价72877元，协议按账面价值实施置换，公司借此消除了潜在亏损因素。（2）用托管经营、承包经营、租赁方式短期内从关联方获取稳定的收益。（3）通过突击收购大股东属下的高收益资产增加上市公司利润。譬如，冰箱压缩2000年以每股1美元的价格购买一合资公司50％的股权，形成7258万元的收益在今后一定年限内分摊记入公司利润。（4）关联方向上市公司支付高额的资金占用费。

3、大量收入来自关联方，大量资金亦流向关联方

一方面，一些上市公司向关联方销售产品、提供劳务所得收入已成为他们的主营业务收入的重要来源。20的统计结果显示，在公布年报的1018家上市公司中，有488家上市公司向其关联方销售商品或提供服务，总金额达1217、58亿元。其中，有116家关联销售收入占其主营业务收入的比重在30％以上，有61家在50％以上。另一方面，通过关联交易上市公司将大量资金注入关联方。在2000年度，在1018家上市公司中，有425家向其关联方购买原材料及劳务服务，交易总额达1153、5亿元。其中99家的原材料占其主营业务成本的30％以上，有43家这一比例超过50％，上市公司租赁关联方的土地使用权、商标使用权、生产设施使用权的情况广泛存在。譬如，五粮液向大股东支付的商标权使用费一年达9318万元。

4、资金占用与担保现象突出

2000年，在1018家上市公司中，有844家存在与关联方的应收应付款结算余额。其中，辽河油田的应收款项余额100％来自关联方；而豫能控股的应付账款余额的96、7%是对关联方的。关联应收款总额达828亿元，而关联应付总额为237亿元，这在一定程度上表明，关联方占用上市公司资金的现象较为明显。

5、关联交易的行业特征明显

统计显示，2000年度在销售活动中发生关联交易频率最高的是电力煤气、采掘业、石油化工等共用事业及重工业行业，采购活动中发生关联交易频率最高的是采掘业、石油化工等重工业及原材料制造业等。这些行业内的企业大多是资本密集型企业，生产流程复杂，资产规模庞大。改制上市时，由于受当时发行额度的限制，只能以其一部分资产为核心改制为上市公司，造成其“产业链”人为脱节，关联交易自然会更加严重。譬如，在关联交易较为严重的石化行业，关联采购占主营业成本比例超过90％的在2000年有中国凤凰（92、1％）、武汉石油（93、8％）、辽河油田（97。2%）、岳阳兴长（90、8%）、中原油气（94、1％）、湖北兴化（94、2%）和三星石化（97、4％）七家；关联销售占主营业收入比例超过75％的有石油大明（82、1％）、锦州石化（78、3％）、石炼化（78、3％）、辽河油田（100％）和湖北兴化（75、6%）五家。

二、我国上市公司关联交易的.影响

一般地说，关联交易有利有弊，但在我国上市公司的大量关联交易中隐藏着许多问题，许多关联交易都属于不公平关联交易。即上市公司与关联方所进行的交易会造成对上市公司、对投资者，对市场的损害。对上市公司的损害主要表现在以下几个方面：（1）上市公司过分依赖关联方，例如，有的公司其原材料采购和产品销售主要的对象都是关联方，其经营自主权受到很多限制。（2）上市公司向关联方提供担保、贷款和资金的数量远远大于关联方向上市公司提供的担保和资金额，大大增加了上市公司的财务风险。譬如，1995年以前的ST猴王还算一家绩优公司，经历年每股亏损0、20元后，2000年中报时每股仅亏1分钱，且账面负债率仅为62％，ST猴王的处境似乎不算太糟。但是，时隔半年，猴王集团申请破产，这使猴王A对猴王集团8、9亿元债权和2、44亿元担保面临巨大坏账风险，只有9、34亿元

总资产的猴王A由于严重资不抵债，将处于被摘牌的危险境地。

不公平的关联交易对投资者也有明显的不利影响。处于控股地位的大股东可以利用表决权优势，对上市公司的关联交易作出安排。如果他们追求的是控股股东的额外利益，这往往会以牺牲上市公司的整体利益为代价，当然也会侵害众多小股东的权益。上市公司利用转移价格将利润向关联方转移；通过关联交易让公司为采购品和劳务支付更多的资金。这些都会导致公司盈利能力下降，财务风险上升。譬如，关铝股份上市前承诺1999年第二季度向全体股东派发股利，可是该公司1998年在“补充公告”中称，由于解州铝厂（关铝控股股东）临时使用本公司7066万元资金，所以暂不进行利润分配。因控股股东占用公司资金而导致上市公司推翻承诺，这无异于是对投资者的欺骗。再如，ST网点一笔本应1992年交纳的441、48万元资本金到1999年发布中报时仍未到位。ST网点的大股东名义上持有22％股权，但实际出资比例不到一半，而ST网点曾经多次选股、派息和转增，大股东凭着虚假的资本享受到更多的利益。这显然侵犯了中小股东的权益。

不公平的关联交易对市场的不利影响主要表现在以下两方面：（1）从市场监管机构的角度看，关联交易的存在使上市公司与关联方资本相互抵消，造成虚假资本、股份垄断和经营缺乏透明度等缺陷。关联方会利用其获得有关上市公司经营信息的优势，在二级市场进行内幕交易、联手操纵。而上市公司与关联方之间的价格转移会损害市场进行资源有效配置的作用。（2）从市场中介机构的角度看，由于中介机构常常会介入关联交易，负担有关交易的评估、审计、法律等职责，如果关联交易过于复杂、隐蔽，或交易双方有意欺诈，其结果会导致有关中介机构面临巨大的执业风险。譬如，原琼民源公司的5、4亿元的非常收益和6、57亿元的新增资本公积金是通过关联交易取得的，但是由于关联交易的复杂及内部控制、审计测试的限制，注册会计师没有识别关联交易而导致审计失败，被政府有关部门处罚。

三、我国上市公司关联交易的主要原因

从根本上说，不公平关联交易的产生是由于我国上市公司法人治理结构不完善、有关部门的监管措施不完备造成的。具体地说有以下几个主要原因。

1、上市公司的股权结构过于集中

我国上市公司的股权结构是相当特殊的，多数是由国家股、法人股和社会公众股三部分组成，其中占总股本大部分的国家股和法人股不能流通。所以，大部分上市公司名义上是公众公司，实际上是控股股东的公司。因此，上市公司内部人控制现象相当突出，关联交易能否保持公平取决于内部人的状况。一旦内部人利益与中小股东利益不一致，由于缺乏约束，往往会发生不利于中小股东利益的关联交易。

2、公司内部法人治理结构不理想

不少公司上市后，领导体制、决策过程依旧，管理制度、管理方法依旧，经营机制、政企关系依旧。公司法人治理结构严重扭曲，有的控股股东公司的董事长直至总经理、副总经理，与上市公司的董事长、经理班子重合，使上市公司经营者从未真正感受到要对股东负责的压力和来自股东的鞭策。另外，上市公司董事会中没有代表中小投资者利益的代表或代表全体股东利益的独立董事。在许多西方国家，企业聘请独立董事已成为一种趋势，有数据表明，公司董事会中独立董事所占的比例，美国为62％，英国为34％，法国为29％。

3、公司的外部治理结构有缺陷

公司的外部治理结构是指当股东对该公司不满时，可以在市场上抛售所持的股票。这样，当股价下跌到一定程度，市场必然引入新的投资者收购这家企业，更换公司的权力层和管理层。但是，由于目前国有股不能流通，外部治理结构就难以起作用，公司的管理层就受不到来自外部的约束。因此，我国上市公司的资产重组多以协议收购为主，这也给关联交易提供了存在的基础。

4、目关的法律法规不完善

主要存在的问题是：（1）《证券法》中没有关联交易的规定，根据我国上市公司2000年年报，目前我国上市公司关联交易信息披露时仅在“或有事项”处披露为关联方贷款提供担保的情况：仅在“重大事项”处披露股权转让关联交易；将关联方间的资金占用挂在“其他应收应付款”下，不明确指明其关联交易的性质。这样的信息披露，不但混乱，而且容易给上市公司不当关联交易提供掩饰的机会。而香港联交所对关联交易的披露要求就十分清楚，对什么要必须披露、什么要事先披露、什么要事后披露都有详细、明确的规定。另外，上市公司某项交易是否属于关联交易，属于哪一披露级别的交易以及上市公司的豁免申请的审批等的最终确定权都由联交所行使。（2）对违规处罚力度不够。我国《证券法》对内幕交易和违法信息披露行为的处罚主要是责令改正，处以行政性的警告和罚款，若构成犯罪，则最高可处刑期。对上市公司违规信息披露的多数处罚形式为交易所对违规上市公司的公开谴责及证监会对上市公司的行政处罚。在发达国家，监管机构对违规信息批露的责任人追究民事和刑事责任，以民事责任为主，遭受损失的投资者可以上诉，要求获得赔偿。

篇12：我国上市公司盈余管理对策研究论文

我国上市公司盈余管理对策研究论文

【摘要】盈余管理是目前国外经济学和会计学广泛研究的一个问题。为使企业价值最大化和帮助财务报告使用者更好地理解公司业绩，企业在会计准则与会计制度允许的范围内进行正当的盈余管理是合乎情理的行为。本文从其定义入手，分析盈余管理产生的原因并重点就我国上市公司盈余管理现状提出几点治理对策。

【关键词】盈余管理 上市公司 公司治理

盈余管理是指企业管理层为了使企业价值最大化或者是迫于相关利益集团对其达到的预期利润的压力，在企业会计准则和相关法规的允许下选择最有利的会计政策的一种行为，其本质是影响财务报表，从而影响相关的战略和目标。当前，盈余管理已成为世界各大公司财务经理们必须掌握的一项基本技能。

一、盈余管理产生的原因

(一)信息不对称的结果

企业管理者是企业的真正控制者，而作为企业实际所有者的股东，反而处于信息上的劣势。企业管理层就可能利用其掌握的信息获取利益的.最大化，通过盈余管理从而使盈余信息朝着对自身有利的方向发展。经营者利用信息优势，向股东、债权人、投资者等提供虚假信息，掩盖企业真实财务状况，从而达到侵吞公司财物，粉饰经营业绩等目的。

(二)高层经营管理人员自身利益最大化的动机

不论薪酬是与业绩挂钩，还是由控股股东发薪，用来反映经营者经营业绩的会计盈余信息都是非常重要的，上市公司管理层有动机进行盈余管理。薪酬制度与人事制度缠绕在一起，上市公司的经营业绩在很大程度上会产生利润操纵的动机。

(三)内部交易方面的考虑

由于股票期权等是管理者薪酬重要组成部分，股票价格的高低直接影响到管理者的利益，基于股权激励的内部交易也成为管理者盈余管理的重要动机。

(四)资本市场的动因

盈余管理的资本市场动机以会计盈余与股票价格之间内在关系为逻辑基础，认为管理者可能会选择盈余来影响股价，从而获得自身收益。另外，通过降低并购前目标企业盈余而获利是企业并购中盈余管理的重要目的。企业并购中的盈余管理包括管理层收购、换股并购以及反向收购。因此，资本市场的动机是最主要的原因。

二、规范上市公司盈余管理的措施规范

上市公司盈余管理的手段在我国目前的经济改革中，经济体制不是很完善，我国上市公司盈余管理时，往往突破了其法规的限制，不当的盈余管理危害了投资者、债权人等外部信息使用者，扰乱了资本市场的正常的秩序。因此，非常有必要对盈余管理采取一定的治理手段，将其控制在相关法律法规允许的范围里，尽力减少其带来的不利影响。

(一)加强内部控制，完善信息披露制度

财政部、证监会、审计署、银监会、保监会五部委《企业内部控制基本规范》(2008)及配套指引(2010)明确上市公司必须定期披露内部控制有效性自我评价报告，并由会计师事务所出具审计报告。该制度要求自2011年1月1日起在境内外同时上市的公司施行，自2012年起在上海证券交易所、深圳证券交易所主板上市公司施行，在此基础上择机在中小板和创业板上市公司施行，鼓励非上市大中型企业提前执行。这就很大程度上加强了对公司相关方面的控制，具有重要的意义。同时，完善信息披露制度，保障利益相关者的利益，从而提高使资本市场的信息更加公开和透明，减少信息不对称性。

为了有效防止对盈余管理的过度利用，公司必须完善企业治理结构。首先，要不断完善资本市场的监督机制，加强对上市公司的监督力度，使其更好按照相关的规定进行适度盈余管理。其次，完善独立董事制度，充分发挥独立董事的制衡作用。其次，加强企业内部审计监督力度，提高公司应对财务风险和经营风险的能力，提高公司价值。

(三)改革现有关于上市、配股、停牌等规定

目前关于配股的条件只有“最近三年净资产收益率每年均在10%以上”一条规定,由于指标单一,配股权对上市公司有利,因而上市公司往往利用会计信息不对称和契约的不完备性来对利润进行操纵,以获取配股权。有关实证研究也表明,上市公司存在为取得配股而进行盈余管理的行为。同样,摘牌的条件是“连续三年亏损”,这样有些公司便可能通过盈余管理先多摊多转费用,为第三年“转亏”作准备,以避免摘牌。为了避免公司连续三年亏损而受到证券监督部门的管制,亏损公司常在亏损年度及其前后年度,普遍采用应计利润项目管理调增或调减收益。对此，应当建立一套指标体系,避免由于指标的单一性而使管理当局容易进行利润操纵。

(四)加强审计，提高审计质量

审计是会计信息质量保证体系中的重要组成部分,通过审计可以提高会计信息的可信度,减少虚假会计信息。但遗憾的是,现有的CPA审计远未发挥其应有的作用,出于种种私利,CPA往往屈从于被审计单位的意图,丧失其独立性,甚至发生审计合谋行为。因此，要使审计真正成为市场经济的“看门人”,首先要提高注册会计师的素质，同时,审计职业界、证券监督部门、财政部门等要加大对审计舞弊行为的处罚力度，严惩欺诈行为。

三、结语

盈余管理本身具有正反两方面作用，适度的盈余管理是公司走向成熟的标志。但是在我国具体的经济环境中，上市公司的管理层应该在相关法律法规规定的范围内进行适度盈余管理，使其经营者自身利益或企业市场价值达到最大化。这需要通过加强公司的内部控制，完善信息披露制度与改革公司治理结构以及加强审计、提高审计质量，更好地发挥盈余管理的积极影响。

参考文献

[1]张文体.我国上市公司治理结构的盈余管理研究[J].商业时代,2009,19.

[2]中华人民共和国财政部.企业会计准则2006[M].北京：经济科学出版社,2006.

[3]中国注册会计师协会.会计[M].北京：中国财政经济出版社,2007.

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