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美日国际资本流动的比较分析论文

时间：2024年03月14日

来源：蜀人

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下面是小编为大家整理的美日国际资本流动的比较分析论文，本文共4篇，仅供参考，喜欢可以收藏与分享哟!本文原稿由网友“蜀人”提供。

篇1：美日国际资本流动的比较分析论文

美日国际资本流动的比较分析论文

当今世界经济全球化在不断加剧,其中一个主要特点就是资本在国际间流动,包括直接投资、间接投资、国际信贷、暂时性的股票和债券买卖等。自从工业革命以来,世界上发生了三次大规模的资本流动浪潮。第三次浪潮中(1990—),国际资本流动由两大潮流构成,一是中国和日本以及欧洲各国对美国债券投资资金,二是美国进行股票投资而提供给各国的资金。

一、美国国际资本流动有如下特点:

1. 美国的债权和债务都在增加,但债务增长更快。美国是世界上最大债务国,这一特点一直没有变化,但要看到纯债务的增加背后是债权、债务的双向增加。从1990年到,对外债务增长是7.4倍,对外债权增长是7倍,纯债务从0.2万亿美元增长到2.5万亿美元。传统的经济学观点认为,“国际间的资本流动是从资本过剩国向不足国移动,实现资源的合理配置”,但美国这种债权和债务都增加,与此观点背离。

2. 美国国家保有资产和日本显示了相反的动向。从1990年到20,美国公有资产增加了1.4倍,对外直接投资增加了5.4倍,直接投资以外的民间投资为8.9倍。而日本等公有资产增加了8.9倍,对外直接投资4.8倍,其它民间投资8倍。美国的公有资产没有什么变化,而其它国家的增长很快。其原因是其它国家的公有资产多以外汇储备的形式存在,而75%左右是以美国的债权形式保有。

3. 包含直接投资的民间投资,美国的保有资产和其它国家的保有资产的增长分别是7.8倍和7.2倍,可见,美国民间投资还是高于其它国家的平均水平的。

二、日本的国际资本流动

(一)数量上除对外证券投资,其它变化不大

1. 资产方面对外证券投资急速增加,外汇储备和对外直接投资以后有些缓慢增加,其它对外投资几乎没有变化。2007年末,对外证券投资余额是288万亿日元,其中证券222万亿日元,股票只有65万亿日元,其它投资余额是146万亿日元,其中贷款97万亿日元,贸易信用6万亿日元,现金25万亿日元,其它投资17万亿日元。外汇贮备110万亿日元,对外直接投资余额62万亿日元,资产总额610万亿日元,是名义GDP的1.2倍。影响日本对外证券投资额的主要因素包括贸易盈余和利差。日本存在大量贸易盈余,所以证券对外投资额也很大。货币利率最直接的作用对象是银行借贷资本,利差会影响银行存贷资金的流向,之后影响到资本二级市场收益率最终影响到证券资本流动。日本一直的低利率政策,使日本国内同国外存在利差,这种利差会使银行存贷资金流出,而国外资本二级市场的收益率高于国内,对外证券投资额自然较大。

2. 负债方面,对内直接投资和其它对内投资,到现在为止没有太大的变化。对内证券投资也是到没有太大变化,以后开始增加,2007年末的对内证券投资余额221万亿日元,股票142万亿日元,债券79万亿日元。与对外投资相反,股票投资更多,是因为日本的债券利息比其它国家低。其它的投资余额119万亿日元,借入85万亿日元,贸易信用3万亿日元,现金11万亿,其它投资21万亿,对内直接投资余额15万亿日元,负债总额包括金融派生品5万亿日元,共360万亿日元,名义GDP的0.7倍,纯资产250万亿日元,是世界最大的纯资产国家。

(二)投资收益率的`动向

首先,明确投资收益率的定义,投资收益率=当年的投资收益/前年末的投资余额。日本从到2007年的投资收益率,单纯平均后,对外直接投资6.0%,对外证券投资5.2%,其它对外投资2.2%,全部对外投资3.6%;对内直接投资9.4%,对内证券投资1.6%,其它对内投资1.8%,全部对内投资2.0%。

1. 直接投资,对外投资收益率低,是对内投资的2/3左右。

直接投资是伴随着跨国企业活动的资本移动状况,与跨国企业的活动水平有很大关系,而日本的FDI更依赖于制造业。2007年日本对外投资余额,制造业34万亿日元,超过半数,这是与世界趋势不同的。日本制造业遍布全世界,其分布特点是:在亚洲等地雇佣人口多,产品附加值少,并且以售回日本或第三国为目的。而美国相对雇佣人数少,产品附加值高,并多在当地销售。这种差异是由人均附加值的差异造成的。附加值Y是总租金W和粗利润R的合计,除以雇佣数L为人均附加值,w、r、y分别表示人均租金率、人均粗利润和人均附加值,K表示资本。y=(W+R)/L=w+r*K/L。租金率高,粗利润率高,则y变大。r包含在企业会计上的粗利润,所以技术进步的先端产业变高,K/L在资本密集型产业中较高。进入低租金国的企业,当然选择劳动密集型工业而降低K/L。可见日本的低租金指向不仅在国内,也指向国外,而日本的对外生产以低租金国家为核心,由于产品的附加值不高,自然收益率较国内偏低。

2. 证券投资与直接投资相反,对外投资收益率是对内投资的3倍以上。

日本的利率和分红率都很低,日本的金融资产价值在于对日元升值和股票上涨的期待。因此,对外投资的大概一半,对内投资的3/4为短期借贷,所以收益率很低,这个范畴的投资不是以收益为动机,而是主要由于国际业务的展开而伴随的。这样加权平均投资全体的收益率,结果是对外投资一方变高,庞大的纯债权。值得注意的是,资本流动的自由化,不是实现了资源的最优配置,而是保证了投资者的投资自由。

参考文献:

[1] 李宗,《世界经济学新编》,经济科学出版社,20版.

[2]〔美〕P.H.林德特、C.P.金德尔伯格:《国际经济学》,中译本,上海译文出版社.

[3] 雅克阿达,经济全球化[M].北京:中央编译出版社,年.

[4] 窦祥胜,“关于国际资本流动的经济学思考”,《经济评论》.

[5] 姜波克,《国际金融学》,高等教育出版社,.

[6] 2007年世界投资报告.

篇2：当前国际资本流动的新特征论文

当前国际资本流动的新特征论文

摘要：在全球一体化的背景下，当前的国际资本流动有以下几个特点：过剩性、高额利润预期、在全球流动的容易性和垄断性，这些特征使国际资本流动变得越来越复杂。本文试图对这几个特点进行分析并提出些许的对策建议。

关键词：过剩流动性过剩性国际资本流动特征全球流动

在资本主义经济的发展初级阶段，人们以为产品都能卖掉，所以盲目的进行生产，最后造成了“生产过剩性、产品过剩性”。20世纪30年代的经济大危机就集中体现了生产过剩的矛盾。

而现在，在全球一体化的背景下，经济体系中呈现出“资本过剩”的特点。人类的生产力一直保持高速的增长，人类创造出越来越多的财富，但人类的消费有限，而且新的实体投资领域也越来越有限，这就使不被消耗的剩余财富不断积累起来，形成“资本的过剩”。

现在的过剩性与以前的“产品过剩”不同，它是一种“资本过剩”。这种过剩性来源有两个方面：一是我们上面提到的发达的生产力带来的超过人们消费能力的部分，即一种实在的财富过剩性。人们会将自己没有消费的财富拿来进行投资，以求保值增值，当全世界的人们都有消费不掉的财富时，当他们都进行投资活动时，这种过剩资本的规模变不可小觑。另外一种来源是货币的过渡滥发。货币政策的不恰当使用会造成货币的过度供给，从而造成人们财富虚拟的增长，形成一种过剩性。本文的观点是：即使没有货币供给的过度，人类实际财富的增长也会带来资本的过剩，所以本文思考的逻辑里面并没有过多关注货币政策的冲击。

本文采用的“流动性过剩”的概念取其广义的概念，即宏观经济体系中的货币量。资本多少直接体现在货币的量上，资本过剩也就是流动性过剩，本文的“流动性过剩概念”等同于“资本过剩”概念。

这些过剩的资本依然以追求“利润最大化”为目的，由于人类生产活动的穷尽，全球已无太多闲置资源，实体经济的投资渠道有限，那么这些过剩的流动性则会倾向于投机活动。它们的投机活动往往带来资产的泡沫，进而引发危机，有时是大范围或全球的金融危机、经济危机。当前，全球经济一体化是一种必然趋势，资本在全球的流动变得越来越容易，过剩的流动性早已呈现出在全球追求利润的特点，即全球流动的特点，而且在将来，这一趋势只会加强。所以，未来的经济形势会越来越复杂，全球资本的流动也会越来越复杂。

本文无法对这一问题进行全面的剖析，只能试图对这一问题的某些侧面进行一些浅显的分析，为该领域的研究提供一些启发。

过剩流动性在全球流动的特点及对策建议：

一、过剩性

过剩性的特点体现在人类剩余财富的不断增长，已远远超出实体经济本身的吸收能力，必然有大量的资本游离出实体经济以外，而且规模会越来越大。大量过剩流动性的积累必然会给经济体系带来潜在的威胁，它们集体有方向的涌向哪里，哪里就会受到冲击。换句话说，在全球经济一体化的环境下，它们在全球的积极活动很容易引发金融危机、经济危机。

那么如何解决呢？

当年的生产过剩用“需求决定生产”就解决了。因为当时是因为盲目的生产，厂家不知道产品会卖不掉，所以解决生产盲目性就可以了。现在的资本过剩如何解决呢？我们要认识到人类生产力的高度发展必然会导致资本的过剩、流动性的过剩，也就是这是一种必然趋势，所以我们无法从根本上消除这种过剩性，我们能做的只有缓解。

流动性的过剩并可怕，可怕的是它们的积极活动也就是他们的有目的的投机活动。所以一方面尽量去分流太多的过剩性，另一方面尽量让这些过剩性“沉睡”。

1、降低过剩性的程度

政府应该减税或采取其他的措施提高现有行业的投资收益，同时应积极开发新兴的产业，吸引社会上的过剩资本投资到实体经济中去，这样既降低了过剩流动性的危害，又增强了一国经济长治久安的根基。

2、让过剩流动性“沉睡”

（1）社会保障程度不需要太高，让人们有一定的后顾之忧。人们有后顾之忧，就会进行储蓄，储蓄起来的流动性就要稳定的多，投机的活动就会减少。

（2）加大投机的风险，让人们对投机活动持谨慎态度。政府应加大对投机的打击力度，加大投机活动的难度。例如，政府或许可以在投机活动中做交易对手，降低对方成功的概率；政府征收某种针对投机活动的税赋，提高其投机的成本。

这两点是想办法让这些过剩流动性“主动沉睡”。当这些流动性的持有者发现没有高额利润预期、资本流动变得透明和困难及监管日益严厉时，他们就会将流动性“被动沉睡”起来，这些在后文中会加以分析。

二、追逐高额利润动机

马克思曾经说过“如果有10％的利润，资本就保证到处被使用……有300％的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至去冒绞首的危险”。目前，流动性在全球的流动也大多源于这种获得高额利润的预期。而且，由于金融市场的异常发达和复杂、全球资本流动的容易，对那些掌握庞大资金的投资者来说，获取高额利润并不是什么难事。

那么，有没有可能消除这种高额的利润预期呢？

从客观环境上来看，各国经济发展不平衡，制度发展也不平衡。当某个国家出现问题，就会让国外资本产生高额利润预期和强烈的攻击意愿，历史上许多金融危机也是这样发生的。但是，客观上各国经济不可能保持平衡的状态，这种国际投机的高额利润预期也难以消除。对于个别国家来讲，也只能保持良好的经济秩序，不要让国外资本对自己“虎视眈眈”。

从投资主体的主观上讲，加大其投机的成本，也就是降低其高额的利润动机。那么加大成本，最有效的方法的就是“征税”。詹姆斯·托宾在1972年提出“托宾税”，他建议“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子”。历史也有国家曾实行过托宾税，但都限于单个国家征收。应该考虑如何在全球范围内对资本流动征收“托宾税”，这样才能加大国际资本流动的成本，遏制其投机的动机。目前“托宾税”的全球征收还仅限于学术界的争论，真正实施短期内还无法预见。

最亟需的应该还是尽快建立全球危机预警机制。当某一个国家或地区出现因国际资本投机过度而产生资产泡沫，进而有危机的威胁时，该体系就会发出预警，并启动早就制定好的紧急措施。如果有这样的预警机制存在，就会很大程度的降低资本持有者的高额利润预期，因为有这样的全球预警机制，投机活动的成功可能性就会大大降低。但是，建立全球危机预警机制需要很好的国际协调机制，目前来看，这样机制的建立还任重道远，但这是发展趋势。

三、全球流动变得很容易

随着全球一体化的趋势加强，资本在国界之间的流动障碍越来越少，全球呈现出一个开放的经济环境，全球市场成为一个统一的大市场。而信息技术的发达是资金在全球任何地方之间的划拨成为瞬间的事情，过剩流动性可以迅速的在全球进行活动。

全球经济一体化是一种趋势，这种趋势是无法改变的。只是这种趋势发展太快了，经济率先一体化了，但制度仍然是各国分治的，也就是配套的“设施”没有跟上。这种情况下，自然会出现许多问题，大规模过剩流动性在全球的无序流动正是钻了这历史时期的空子，但随着制度的完善，问题会慢慢得到解决。

可见，既然一体化的趋势是无法改变的，那么我们能做的就是尽快加快制度的一体化建设了。我们无法阻止大规模资本在全球的流动，但我们应建立一个有效的统计体系，来管理全球的资本流动。使资本的流动向公司的会计账目一样一目了然，有了这样的统计体系，那么针对不同的特点的资本流动，自然就容易制定不同的监管制度了。但是建立这样的`统计体系却是非常困难的事情，其中，对“热钱”的观测和估量学术界至今都没有找到有效的方法。

对个别国家而言，当出现紧急的情况下，可采取一些紧急措施来阻碍资本对本国的流入流出。如智利在90年代就曾采取过“无息准备金要求”的措施来限制短期资本的流入，使其不但充分吸收了流入的资本，而且保持了实际经济部门的竞争实力，资本流入并没有对国内经济产生破坏作用（孙明春，）。

四、垄断性

所谓垄断性是指过剩流动性越来越集中在少数人手中，他们手握巨额资金，四处进行投机活动。垄断性原因有二：一是随着经济的发展，人们贫富差距扩大，财富越来越集中到少数人手中。但本文认为这不是全球流动的过剩流动性具有的垄断性原因。二是由于机构投资者的出现和发展，资金的运作越来越集中到机构投资者手中，形成垄断性。本文认为机构投资者的出现对全球流动性的垄断起了非常重要的作用。

环顾四周，真正的“散户”投资者越来越少，大家纷纷将资金交给“专家”——机构来打理，以获得投资收益。而机构投资者运用专业的投资技能，也确实为广大的投资者带来的收益，对双方来讲是“双赢”。所以，机构投资者的规模得到迅猛发展，大家熟知的索罗斯的量子基金就是这样的机构投资者。

垄断是当前国际资本流动的一大特点。有了垄断，庞大的资金掌握在个别机构投资者手里，很容易他们会对全球任何一个地方、任何一个市场发动攻击，而且成功地概率很大。索罗斯的量子基金就在东南亚金融危机中扮演了重要的角色。那么克服这种垄断性对于解决因过剩资本在全球的流动而引发的金融危机就显得非常重要。而且，如果能够克服垄断性，就能消除高额利润预期，因为成功概率降低了。

机构投资者的出现是经济发展的必然趋势，而且有它存在的合理性。所以不可能去消灭机构投资者。那么如何消除垄断性呢？

首先，增加机构投资者的数目，降低单个机构投资者的规模，降低机构所投资单个市场或产品的规模。这样一来，市场上有众多的机构，但没有哪个机构非常强大，也没有集中庞大资金投资某单个产品，就像“散户”市场一样有众多的市场参与者，这就会降低垄断性，减少投机活动和资产泡沫；其次，要将私募的机构纳入监管范围，消除“量子基金”这样的势力强大的私募机构；再次，对机构的各投资业务加以监管，对其存在的投机行为严厉打击；另外，引导机构投资者更多投资实体经济，降低金融市场“钱生钱”的交易热情。

对于前面提出的各种问题，本文只是粗浅的提出些许的建议，需要将来进一步的分析和思考。

综合来讲，由于影响因素难以消除，过剩流动性在全球的流动也难以消除。但是，这种与实体经济脱离的“钱生钱”的金融活动的扩大一方面会引起危机，同时对人类经济的发展也没有真实的意义。所以，我们应该控制其规模及速递，让资本流动有益于全球的经济发展，让人们的剩余资本可以投资也可以投机，多方面流转，而不只是为投机而疯狂。

参考文献

1 钟伟,论托宾税与国际资本的流动〔J〕,国际金融研究,.2

2 张云、刘骏民,经济虚拟化与金融危机、美元危机〔J〕,国际金融研究,.3

3 孙明春,加强对国际资本流动的宏观管理--智利无息准备金要求〔J〕,国际金融研究,1997.2

4 王碧峰,流动性过剩问题讨论综述〔J〕,经济理论与经济管理,2007.3

5 钢花、韩鹏,美国当前金融危机与20 世纪30 年代经济危机的比较研究—以马克思主义经济理论为分析基础〔J〕,经济研究导刊,2009.12

篇3：浅析当下国际资本流动对四川省经济发展的启示经济学论文

浅析当下国际资本流动对四川省经济发展的启示经济学论文

[摘要]经济全球化背景下资本在国际流动的状况的变化，影响着世界格局。同样，一个国家内部资本在不同区域间的流动状况，不仅影响着一个国家的经济结构，而且影响着一个国家整体经济发展水平、经济增长质量，以及一个国家经济发展的可持续性。国际资本流动往往间接地影响着国内资本的流动，这是本文分析的入手点。本文将立足于国际资本流动，探讨它对于区域经济(四川省经济)带来的双面影响。

[关键词]国际资本流动区域化四川省经济

一国际资本流动新趋势

在经济全球化加速过程中，国际资本流动出现了一些新的特点①短期投机性资本活跃，资本流动的速度加快，流动周期缩短。②高技术资本剩余增加，跨国公司资本向外扩张的要求增加。③资本流入的技术用途(对传统产业技术改造和对新兴产业投资)增加，也就是技术资本投资扩张加快。④在FDI(外商直接投资)流入中，并购资本流入份额增加，股权投资规模扩大，但在前期快速增长后会面临短期调整。⑤流入发达国家的资本有所减少，更多国际资本正在加快流向发展中国家(包括中国、印度和越南等)和地区。

二国际资本流动与区域经济增长的理论

资本流动与区域增长理论告诉我们，资本流动是β收敛的重要因素，同样条件下资本流动性强的国家具有更高的经济增长率。资本流动性导致所有国家的经济增长趋于收敛，但国家对资本流动的限制导致了各国经济增长的发散。对于中国而言，各省份之间的经济发展是同一道理，由于地理和政策的不同而带来的开放程度的不同，相当大程度上影响了省份之间经济发展平衡。

三国际资本流动对我国利用外资的影响

《国际资本流动趋势下利用外资分析》一文中提到，国际资本流动的趋势和其优点

1 利用外资的方式将多样化

我国加入WTO之后，除了继续以原有的方式吸纳外商直接投资，还将进一步推动国有企业到海外市场上市，客观上对最终开放资本市场起到了推动作用。

2 全球快过并购降温，使我国引资空间扩大，选择余地增加

全球快过并购呈现增速趋缓态势，这为我国扩大利用外资提供了双重机遇。其一，我国的并购市场将更具吸引力；其二，其他国家的跨国并购机会减少。下图为中国短期资本流动从间的变化态势豆建民(2005)对中国国内资本流动性进行总体检验，并计量国内资本的总体流动方向，考察了这种资本流动对地区经济增长差异的影响。他认为，国内资本的跨省流动性在199～1993年较差，之后逐渐增强，国内资本的跨省流向总体上是流向增长较慢的省份，国内资本的这种流向以及流动程度不断增强，促使各省之间的增长率差异显着下降。

然而，国际资本流动对于我国的发展真的利弊如此清晰可见吗?对于中国这样一个地理面积广袤，省市众多，经济发展不平衡的国家而言，要研究国际资本流动对于中国的整体发展影响，不妨先从省市入手，以小带大。笔者重点讨论我省利用外资的不足之处。

四我省对于国际资本流动的反馈的不足之处

在后危机背景下，西部地区全社会固定资产投资占全国的比重较小，前这一比重基本稳定在12％左右，～0这一比分别为8.1％和10.7％，这一比重迅速增长为19.9％，增幅非常大，这与国家同期经济刺激政策有关。我们应该看到，我省对于国际资本的反馈，还存在很多不足之处。

首先，就目前看来，四川省对于外资的利用，重点在于商产资本，也就是通过企业间的合作，或者是并购国外的破产企业引入外资。与沿海地区对比起来，我们对金融资本的利用严重不足。

其次，就企业发展来说，目前，我们的发展态势还是处于一个低端的合作。投资到四川省的外商分布不广，往往只有来自于世界顶级强国和港澳台地区的投资商，这说明我省的发展潜力还没有打人世界范围，而信息的闭塞必将导致我们达不到本来应该有的.发展速度，这对于四川省经济的发展而言，是一个障碍。

最后，投资环境不好。目前我省还处在一个政策不明晰的阶段，对于外资的注入，没有一个完全公正的法律环境。

五新形势下我省利用外资的对策

1 转变观念，加大吸引外资力度

在利用外资上由过去的以引进外商产业资本为主，转变为引进产业资本和金融资本并重，由着重扩张数量规模转向提高外资的质量和使用效益；由只盯住几个少数国家和地区扩大到具有投资潜力和价值的国家与地区，注意某些国家在华投资的巨大潜力和投资项目技术的先进性。

2 改善环境，调整相应政策法规

投资环境是制约外商投资的基本条件。一是建立完备公正的法律环境；二是营造统一规范的政策环境；三是创造廉洁高效的行政环境；四是构建公平开放的市场环境，打破地方保护和行业垄断，规范市场秩序，为外商投资企业创造统一开放、公平竞争的市场环境。

3 创新方式，实施利用外资多元化战略

一是拓宽利用外资领域。创新要先从扩大对外开放领域开始，有步骤地开放金融、保险、电信、外贸、商业、旅游及会计、法律服务等行业以及资本市场。二是多层次利用外资。三是全方位利用外资，要尽快取消对非国有企业特别是私营经济的诸多市场准入限制。四是以国际通行方式引资，将并购引入国企改革，鼓励外资以并购方式参与国有企业改组改造。

4 引导投向，发挥外资对结构调整的配合作用

根据我国的经济发展目标和结构调整的需要，在做好一般产业利用外资的同时，积极引导外资投向我国需要发展的重点产业和重点区域，把利用外资与经济结构调整和经济增长质量提高结合起来。充分发挥外资对产业结构、区域结构的优化作用。

篇4：我国资本流动与国际收支的变化趋势分析

我国资本流动与国际收支的变化趋势分析

近年来,巨额的国际资本流动深刻地改变了世界经济格局,影响着各国金融市场秩序、宏观经济运行与经济结构变动.我国资本流动的结构、规模和速度也在发生着很大变化,本文从国际资本流动的'影响因素入手,从经济的、历史的、整体和国际政治的角度,分析我国资本流动和国际收支的变化趋势.

作者：安毅作者单位：中国人民大学,北京,100872 刊名：金融与经济 PKU英文刊名：FINANCE AND ECONOMY 年，卷(期)：2002 “”(10) 分类号：F8 关键词：资本流动国际收支宏观经济

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